The calculation method, with quotations and sources
Dated October 17, 2026No. SGL-2026-METHOD
Every calculation rule is published with the primary text it rests on and its method version.
This page is produced from the same rule texts the calculation uses, so it always matches the calculation. Where a rule text is in Turkish, it is given in English; primary quotations stay in their original language.
AAOIFI Shari'ah Standard No. 21, May 2004, version 1BMD Participation 30 rules, July 2014, version 1TKBB rules, August 2025, version 3
Working principles
Anyone can check the calculation behind a result Sağlama shows. What is covered, and what is not, is set out below.
What we cover
Every ratio is shown with its numerator, denominator, threshold and source document.
The calculation rules are published with quotations from the primary texts and a version number. Results can be recalculated.
Wrong calculations are corrected and entered in the log with the date of the correction. Past records are not deleted.
Looking up a share, its ratios and its document links is free.
What we do not cover
Sağlama gives no religious ruling. The question “Is it permissible?” is for scholars to answer.
We give no share recommendations, return forecasts or trading signals.
Ratios and documents are free for individual users. Fees apply to portfolio tools and institutional access.
We take no fee from the companies we measure.
Full disclaimer
This is not investment advice. What you see here is a measurement, not a suggestion to buy or sell. Sağlama is not a religious authority. It gives no halal approval, issues no certificates and publishes no fatwas. The question “Is it permissible?” is for scholars to answer. Every result we show is calculated from public official data, with the stated date and method, and may contain errors. We do not delete errors quietly. We correct them and announce the correction with its date. For investment decisions, consult institutions licensed by SPK. For religious questions, consult scholars you trust.
TKBB and Borsa Istanbul participation rules (in force)
in forceAugust 2025, version 3
In force: from Aug 29, 2024 to today · Rules: TKBB current rules
The period calendar comes from Borsa Istanbul's Ground Rules of August 2025. Between August 29, 2024 and May 2025, index periods started in July and December; the version history gives the detail.
Income not in line with participation finance principles / total income
«Şirketin mevzuat gereği veya varlığını ve faaliyetlerini devam ettirme zorunluluğundan kaynaklanan istisnai durumlar sebebiyle gerçekleştirdiği faizli işlemlerden elde ettiği gelirler diğer uygun olmayan gelirler toplamıyla birlikte şirketin toplam gelirinin %5'ini aşmamalıdır.»Source: TKBB Standard · Clause 3.1.2 · PDF p. 7-8
«i) Rehber madde 3.2'de belirtilen faaliyetlerden elde edilen gelirlerin toplam gelirlere oranının %5 … olarak alınan eşik değerleri aşmaması gerekmektedir.»Source: BIST Ground Rules · Clause 6.8.e.i · PDF p. 19
Numerator(4B) income from the activities in TKBB Guideline 3.2 [retail tobacco sales; work or services for companies outside participation finance; rent from tenants outside participation finance; advertising, branding, sponsorship or brokerage for excluded activities] + (4C) five income statement items that may hold excluded income − (4D) the income within these items that can be proven not to count.
DenominatorTotal income = Revenue + Other income from operating activities + Finance income + Income from investing activities + (if any) Revenue from finance-sector activities + Share of profit of equity-accounted investments (only if it is a profit; a loss is taken as 0, TKBB Guideline 4.3).
Assets not in line with participation finance principles / total assets
«…operasyonel zorunluluklarla faizli mevduat hesaplarında tutulan varlık ve hakları (faizli mevduat, tahvil vb.) şirketin toplam varlıklarının %33'ünü aşmamalıdır. Faizli mevduat hesaplarında yasal mevzuat gereği varlık tutma zorunluluğu bu oranın dışında ve zaruret hükümleri çerçevesinde değerlendirilir.»Source: TKBB Standard · Clause 3.1.1 · PDF p. 7
«ii) Faizli varlıkların toplam varlıklara oranının %33 … eşik değerleri aşmaması gerekmektedir.»Source: BIST Ground Rules · Clause 6.8.e.ii · PDF p. 19
DenominatorTotal assets = the total assets reported in the financial statements for the period (TKBB Guideline 5.3). Consolidated statements are used where they exist (Ground Rules 6.8.e, last sentence; TKBB Guideline 7).
Debt not in line with participation finance principles / total assets
«Buna rağmen şirketin varlığını devam ettirme zorunluluğundan kaynaklanan istisnai durumlar söz konusu olduğunda alınan faizli borçlar (kullandığı krediler ve ihraç ettiği tahvil vb. varlıklar) şirketin toplam varlıklarının %33'ünü … aşmamalıdır.»Source: TKBB Standard · Clause 3.1.1 · PDF p. 7
«iii) Faizli borçların toplam varlıklara oranının %33 … eşik değerleri aşmaması gerekmektedir.»Source: BIST Ground Rules · Clause 6.8.e.iii · PDF p. 19
«Katılım finansı ilkelerine uygun olarak değerlendirilen başlıca borçlar kiralama işlemlerinden borçlar, finansal kiralama işlemlerinden borçlar, katılım bankalarından alınmış krediler ve kira sertifikası, sukuk vb. faizsiz finansal araçlarda yapılmış ihraçlar gibi içinde faiz unsuru barındırmayan borçlardır.»Source: TKBB Guideline · Clause 6.2 · PDF p. 11-12
Numerator(6I) debt items that may count as interest-bearing: short- and long-term borrowings, derivative instruments, payables from finance-sector activities and other payables; financial liabilities shown on separate lines outside the main debt total are added to this side too. (6J) debts that do not count: the debts from lease and finance lease transactions, loans from participation banks, and issues of lease certificates (sukuk) that TKBB Guideline 6.2 lists. Lease liabilities shown on the balance sheet, on a line of their own or as a sub-line of a borrowings item, are deducted under 6J; the other debts that do not count are deducted when a note shows them separately.
DenominatorTotal assets (line 5H of the KAFİF form), the common denominator of the two ratios other than income.
BUSINESS ACTIVITY CHECKS (BEFORE THE RATIOS)
«"Faaliyet alanları itibariyle İslam'ın öngördüğü ilke ve hükümlere ters düşen şirketlerin kurulması ve bunların pay senetlerinin ihracı ise caiz değildir. Bu tür faaliyetlerin başlıcaları şunlardır: Alkollü içki üretim ve ticareti, Tıbbi gayeler dışında uyuşturucu maddelerin üretim ve ticareti, Kumar ve kumar hükmündeki faaliyetler, Domuz ve mamullerinin üretim ve ticareti, Faizli finans işlemleri, Ahlaka ve İslami değerlere aykırı yayıncılık, İslami değerlerle bağdaşmayan eğlence, otelcilik vb. faaliyetler, Çevreye ve canlılara büyük zararı olan faaliyetler, İnsan fıtratını değiştirmeye yönelik biyolojik/genetik faaliyetler, Sağlığa zararlı tütün ürünlerinin üretimi, toptan ticareti ve dağıtımı."»Source: TKBB Standard · Clause 1.2 · PDF p. 5
Standard 1.3: an excluded activity must neither appear in the articles of association nor be carried out in practice.
Standard 1.4: the articles and activities of corporate shareholders and of subsidiaries are treated as the company's own.
Standard 1.5 (with TKBB Guideline 1.D, added in 2024): a company shown to openly support actions that violate human rights or core Islamic values does not meet the standard; companies must declare this on the KAFİF form.
Standard 1.8 and TKBB Guideline 2: a share structure with privileges in dividends or in liquidation proceeds does not meet the standard (except a symbolic privilege, for example of TRY 1); management privileges and pre-emption rights are acceptable.
TKBB Guideline 1.A lists every financial-sector activity that is not participation-based (brokerage, pensions, factoring, leasing, finance companies, deposit and investment banking, securities investment trusts, portfolio management, asset management); these are always excluded. The last paragraph of TKBB Guideline 8 adds insurance companies.
Exception in TKBB Guideline 1.A: if the articles of association name trading in securities, issuing debt instruments, bank loans or hedging derivatives as ways of financing, this alone is not a breach; the outcome depends on the 33% ratios.
TKBB Guideline 1.B: tourism, entertainment, publishing, advertising and similar activities are acceptable if they appear in the articles but are not carried out; if they are carried out, the company must declare on the KAFİF form that they are “not against morality and Islamic values.”
Difference from the BMD-period rules: weapons and defense are not on this list, so defense companies can enter the BIST participation universe. Otokar (OTKAR) is a current example.
Crypto: under TKBB Guideline 4.1, income from any crypto asset is excluded as a precaution, and crypto assets count as excluded assets.
TOLERANCE BAND (ROOM ABOVE THE THRESHOLD)
If a ratio is above its threshold by no more than 10% of the threshold (up to 36.3% for 33%, 5.5% for 5%), the company keeps its place until the next periodic review; if any ratio is above its threshold at that review, it loses its place. If the excess is larger, it loses its place at once.
«Standartta yer alan "uygun olmayan varlıklar", "uygun olmayan borçlar" ve "uygun olmayan gelirler" oranlarının şirketler tarafından aşılması durumunda, bu aşım miktarının söz konusu oranın %10'unu geçmemesi kaydıyla bir sonraki gözden geçirmeye kadar beklenir. Bir sonraki dönemde yukarıdaki üç kriterden birinde herhangi bir oranda aşım olması durumunda pay senedi katılım finansı ilke ve standartlarına uygunluğunu kaybeder.»Source: TKBB Standard · Clause 3.5 · PDF p. 8
«Buna göre mesela faizli kredi kullanımındaki %33 oranı, bu oranın %10'u kadar yani toplamda %36,3 miktarına kadar aşıldığında altı aylık bekleme süresi söz konusu olur. Ancak faizli kredi kullanımı %10'u aşarak mesela %36,4 ve üzeri olmuşsa bu durumda pay senedi katılım finansı ilke ve standartlarına uygunluğunu derhal kaybeder.»Source: TKBB Standard · Rationale section, item 3 · PDF p. 17-18
«f) Endeks kapsamında yer alan bir şirket, söz konusu oranlardan herhangi birinde eşik değerin %10 fazlasını aşmaması şartıyla bir sonraki dönemsel değerlemeye kadar endekste kalmaya devam eder. Üst üste iki dönemsel değerlemede de oranlardan herhangi birinde eşik değerin aşılması durumunda söz konusu şirket payları endeksten çıkarılır.»Source: BIST Ground Rules · Clause 6.8.f · PDF p. 19
PURIFICATION RULES
A shareholder of a company with excluded income purifies, at the end of the financial period, the part of that income that falls to their shares. Whether a dividend was paid, and whether the company made a profit or a loss, does not change this (the per-share method). For interest income, only the part above inflation is purified. The amount is given to charitable causes, without any benefit to the shareholder.
«3.6.1. Arındırılması gereken kazanç, şirketin mahzurlu gelirlerinden pay senedi başına düşen miktardır. Bu bakımdan temettülerin dağıtılmış olup olmaması ve şirketin kâr veya zarar etmiş olması arasında bir fark yoktur.»Source: TKBB Standard · Clause 3.6.1 · PDF p. 8
«3.6.2. Arındırılması gereken faiz gelirlerinin hesaplanmasında enflasyon oranını aşan kısım esas alınır.»Source: TKBB Standard · Clause 3.6.2 · PDF p. 8
«3.6.3. Arındırılması gereken miktar, hiçbir şekilde yararlanılmadan İslami ilkelere uygun eğitim, sağlık, bayındırlık, yoksullara yardım vb. hayır hizmetlerine sarf edilmelidir.»Source: TKBB Standard · Clause 3.6.3 · PDF p. 9
Standard 3.6.1 sets out the per-share method: whether a dividend was paid, and whether the company made a profit or a loss, does not change the purification amount. The purification page applies this rule.
Standard 3.6.2 is specific to TKBB and has no counterpart in AAOIFI's text; when inflation is high, it lowers the amount to purify considerably. Initial choice: the inflation adjustment uses the consumer price index for the period (from TurkStat, the Turkish Statistical Institute). Where interest cannot be separated deposit by deposit, the cautious approach applies: all of the interest is used, and the record says plainly that the amount may be higher than the true figure.
VERSION HISTORY
In Turkish, as published.
29.08.2024 öncesi (replaced by a later version): 29.08.2024 öncesi Kural Seti, Katılım Tüm seçiminde «Ortalama Piyasa Değeri» kriterini kullanıyordu. Borsa İstanbul'un 23384 sayılı duyurusu bu kriterin kullanımına son verildiğini ve 6.8 maddesinin yeniden düzenlendiğini ilan eder (duyuru, s. 2). Eski rejimde faizli borç oranının paydası ortalama piyasa değeri ile toplam varlıkların büyüğüydü; eski metnin resmî kopyası henüz arşivde değildir (açık sorular, madde 1). Davranışsal kanıt: Otokar 01.07.2024'te endekse alındı (piyasa değeri paydasıyla oran yaklaşık yüzde 25) ve payda değişince 01.12.2024'te çıkarıldı (toplam varlık paydasıyla yüzde 52,7). İki dönem duyurusu ve elle hesap birbirini tutar.
29.08.2024 (period calendar changed later): Yeni Standart ve Rehber'e uyum; «Bilgi Formu» adı «KAFİF Formu» oldu; payda toplam varlıklar. Dönem sınırları o tarihte hâlâ Temmuz ve Aralık başlangıçlıydı (kanıt: 01.07.2024 ile 30.11.2024 ve 01.12.2024 ile 30.04.2025 dönem değişiklik duyuruları).
Ağustos 2025, sürüm 1 (replaced by a later version): Ağustos 2025 Kural Seti: dönemler Mayıs ile Eylül ve Ekim ile Nisan. Takvim geçişini ilan eden duyuru aranmaktadır (açık sorular, madde 3). Ölçüm yöntemi 15.09.2026'da aralıklı ölçüme geçti; kural metni aynıdır.
Ağustos 2025, sürüm 2 (replaced by a later version): Kural metni ve eşikler sürüm 1 ile aynıdır. Ölçüm yöntemi aralıklı hâle geldi: her oran için tablodan ve dipnotlardan ispatlanan alt sınır ile ihtiyatlı üst sınır hesaplanır; eşik aralığın içindeyse karar şirketin beyanına bağlıdır ve kayıt sapma sayılmaz (açık sorular, madde 18). Bu sürümde bilançoda gösterilen kiralama yükümlülükleri yalnız dipnot ayrıca gösterdiğinde düşülüyordu.
Ağustos 2025, sürüm 3 (bu dosya) (in force): Kural metni ve eşikler sürüm 2 ile aynıdır. Bilançoda ayrı satırda ya da borçlanma kaleminin alt satırında gösterilen kiralama ve finansal kiralama yükümlülükleri, Rehber 6.2 uyarınca uygun borç olarak 6J'de düşülür; dipnotun ispatladığı kiralama borçları da aynı biçimde düşülmeye devam eder. Borç payına ihtiyaten eklenen ayrı satırlar artık yalnız kiralama dışındaki finansal yükümlülüklerdir (açık sorular, madde 14).
CHANGE LOG
In Turkish, as published.
17.07.2026: İlk sürüm. Standart (18.07.2024), Rehber, Kural Seti (Ağustos 2025), KAFİF formu ve 23384 sayılı duyurudan birebir alıntılarla oluşturuldu.
17.07.2026: Bant toleransı (eşiğin yüzde 10'u) kural dosyasına sayısal alan olarak eklendi; Standart 3.5 ve Kural Seti 6.8.f alıntılarının birebir karşılığıdır. Hesap motoru bu değeri dosyadan okur; kodda gömülü eşik yoktur. Kural değişikliği değildir.
15.09.2026, sürüm 2: dipnot ayrıştırması ve aralıklı ölçüm. Her oran için ispatlı alt sınır ve ihtiyatlı üst sınır hesaplanır; eşik aralığın içindeyse karar beyana bağlıdır ve kayıt sapma sayılmaz. Gelir, varlık ve borç kalemleri için sınıflandırma sözlüğü Rehber 4.1, 4.2, 5.1, 5.2, 6.1 ve 6.2 alıntılarıyla eklendi. Eşikler ve kural metni değişmedi.
17.10.2026, sürüm 3: bilançoda gösterilen kiralama yükümlülükleri (ayrı satırda ya da borçlanma kaleminin alt satırında) Rehber 6.2 gereği uygun borç sayılır ve 6J'de düşülür; önceki sürümde ayrı satırdakiler borç payına ihtiyaten ekleniyor, alt satırdakiler yalnız dipnot ayrıca gösterdiğinde düşülüyordu. Değişiklik yalnız borç oranını etkiler ve bu oranı yalnız düşürebilir. Eşikler ve kural metni değişmedi.
SOURCE DOCUMENTS
TKBB Standard: TKBB Participation Finance Standards No. 1, Standard on the Issuance and Trading of Shares (as updated on July 18, 2024) tkbb.org.trFingerprint: a9966496eb3926b5fd26931892dffc500bb9930e9c0d30d6f64a9f47c5f1f7a2 · retrieved: Jul 17, 2026
TKBB Guideline: Guideline for identifying companies whose activities follow participation finance principles (TKBB Advisory Board; the PDF is undated, but it was printed after July 2024, because it refers to clause 1.5 of the Standard) tkbb.org.trFingerprint: fcf391d329f5bcee5730ff03e3ab5008ff47eec61b7474942f62c3ee96e6bc6e · retrieved: Jul 17, 2026
BIST Ground Rules: Borsa Istanbul Ground Rules for market-capitalization-weighted share indices, August 2025 www.borsaistanbul.comFingerprint: 5a1ae749fdc3d035872882c51320ad2ab836f4830f6e5ff5f750f43e86e20064 · retrieved: Jul 17, 2026
KAFİF form: Participation finance principles information form (KAFİF), blank template borsaistanbul.comFingerprint: d23452637870af2d80aa7f1aaac90e309682c0534a32f93c5398fcd881cccdc2 · retrieved: Jul 17, 2026
BIST announcement 23384: Borsa Istanbul Index Directorate announcement E-18454353-100.04.02-28384 (August 15, 2024), changes to the Ground Rules; in force from August 29, 2024 www.borsaistanbul.comFingerprint: ca5417f8319ad6695a2876c6761ecbc70a3ab7a253482ee632aa3b509a455987 · retrieved: Jul 17, 2026
BIST period calendar (live): borsaistanbul.com, index period calendars (live page) borsaistanbul.comFingerprint: 14b5ab4bb07341e36ec0f4fc56b3966fe9d60ab5a24da1a164ee837e8365272d · retrieved: Jul 17, 2026
KAFİF declaration and divergence policy
If the KAFİF declaration (the participation finance information form companies file on KAP) and Sağlama's calculation give different results, both are shown. The declaration belongs to the company and the calculation to Sağlama. The difference is not hidden, and it is dated. Items that only the declaration can show (for example, which loans are participation loans) are labeled as declared. Deductions that cannot be confirmed from the public statements go into the upper-bound calculation as a precaution. This follows the same cross-check that Borsa Istanbul's KAFİF Committee uses. Under clause 6.8.c of Borsa Istanbul's index Ground Rules, if the form conflicts with a public source, the public source may be used. Sağlama reads KAFİF declarations one by one from the information form view on KAP. The page is not copied: only the declared values are recorded, with a link to the form on KAP. The declarations of participation index members have been read since September 15, 2026, and those of companies outside the index that readers look up since October 16, 2026, in the same way.
Measuring a range and breaking down the notes
Without the company's declaration, the measurement is not a single number but a range. Sağlama calculates two bounds for each ratio and reads the result from where the two bounds sit against the threshold.
Lower bound (proven): the total of the items in the financial statements and notes that certainly carry interest under TKBB Guideline 4.1 (interest on time deposits, interest on bonds and bills, interest on account balances, derivative gains and similar items). This amount does not depend on the declaration, and the company's declaration cannot lower it.
Upper bound (cautious): all the doubtful items, minus the lines that the notes prove are not counted under TKBB Guideline 4.2 (exchange differences, deferred-payment differences, increases in property value, provisions no longer needed, profit shares on participation accounts and similar items). Lines that the notes do not break down stay in the upper bound as a precaution.
Reading the result: if the upper bound is within the threshold, the ratio is within the threshold. If the lower bound is above the tolerance band, the ratio is proven above the threshold. If the threshold falls inside the range, the result depends on the company's KAFİF declaration, and the record is listed as depending on the declaration, not as a divergence.
Lines are taken only from notes whose total matches the line in the statement exactly. The classification list is published in the rule file, with the TKBB Guideline basis for each class. A line that is not on the list counts as undetermined and stays in the upper bound.
Review forecast and result note
Before each periodic review of the official list, Sağlama applies the rule text to the company declarations and to its own measurement, and writes down what it expects for each member: stays, within the band, expected to leave, or declaration awaited. The forecast is frozen after the last day for declarations. Once the official list is announced, each forecast is marked correct, wrong or undetermined, and the mark is never deleted.
The forecast follows the declaration, because the official list rests on the company's KAFİF declaration (Ground Rules 6.8.a). A member whose declaration is within the threshold stays. A member whose declaration is above the threshold but within the tolerance band is given one period (Standard 3.5). A member whose declaration is above the tolerance band loses eligibility at once.
A member without a declaration is treated as not meeting the criteria on the review date (Ground Rules 6.8.b). Until the last day for declarations, these records are shown as “declaration awaited.” Some participation finance institutions are on the official list although their KAFİF tab on KAP is empty (today, one participation bank and one savings finance company). For them, the forecast follows how the official list treats them and says “stays.”
Sağlama's measurement does not change the forecast. Records where the evidence in the notes conflicts with the declaration are marked separately; for them, the decision belongs to the KAFİF Committee (Ground Rules 6.8.c, TKBB Guideline 9).
A member that answers YES to any of the four yes-or-no questions on the form is expected to leave, even if its ratios are within the threshold (Ground Rules 6.8.e: to be included in the index, a company's articles of association and business must follow the participation principles). This rule was added on September 30, 2026, after a miss in the marking of the October 2026 forecast.
For every forecast that turns out wrong, the reason is written on the same page as the marking: the company changed its declaration later, the KAFİF Committee did not use the declaration, our reading was wrong, or an index rule outside the three ratios applied.
Additions to the list are not forecast; the forecast covers current members only.
AAOIFI Shari'ah Standard No. 21 (parallel calculation)
parallel calculationMay 2004, version 1
Published: May 20, 2004 (official text, PDF page 569) · Rules: AAOIFI Shari'ah Standard No. 21
Interest-bearing debt (long and short term) / market value
Threshold: ≤ 30%
«does not exceed 30% of the market capitalization of the corporation»Source: AAOIFI Shari'ah Standards compendium · Clause 3/4/2 · PDF p. 564
NumeratorTotal debt taken on interest (loans and interest-bearing bonds), short and long term. Application in Türkiye (initial choice): from the items of table I of the KAFİF form, lease liabilities and participation and sukuk items are deducted; the item set is the same as in the TKBB mapping, and the difference is in the denominator.
DenominatorMarket value (market capitalization).
Interest-bearing deposits and securities / market value
Threshold: ≤ 30%
«shall not exceed 30%»Source: AAOIFI Shari'ah Standards compendium · Clause 3/4/3 · PDF p. 564
NumeratorInterest-bearing deposits and interest-bearing securities (time deposits, bills, bonds, eurobonds, accrued interest). Application in Türkiye (initial choice): the interest-bearing part of tables F and G of the KAFİF form.
DenominatorMarket value.
Excluded income / total income
Threshold: ≤ 5%
«does not exceed 5% of the total income»Source: AAOIFI Shari'ah Standards compendium · Clause 3/4/4 · PDF p. 564
NumeratorIncome from the prohibited component (interest and income from excluded activities). Application in Türkiye (initial choice): the same item set as the TKBB excluded income numerator. Details of the TKBB Guideline, such as retail tobacco sales and 25% of rent, are not in AAOIFI's text; the initial choice uses the same cautious set and states the difference in a note.
DenominatorTotal income. Application in Türkiye (initial choice): the total of table E of the KAFİF form; the TKBB rule that a loss on equity-accounted investments is taken as zero is carried over, with a note.
BUSINESS ACTIVITY CHECKS (BEFORE THE RATIOS)
The business activity limits of Shari'ah Standard No. 21 (interest-based institutions, producers of prohibited goods and services) rest on the general prohibitions of Islamic jurisprudence; the detailed sector list is left to index providers, and the Dow Jones, S&P, FTSE and MSCI lists differ from one another. Initial choice: the AAOIFI calculation covers only the three financial ratios and purification; the business activity check comes from the TKBB Guideline, and the page says so.
PURIFICATION RULES
Required: the part of dividends and returns that corresponds to the excluded income ratio is given to charity and cannot be counted in the investor's profit or loss (presentation by the AAOIFI General Secretariat, as quoted by FCNA). Example: with 3% excluded income, 3 units of every 100 units of dividend are given away; no tax benefit is taken.
INITIAL CHOICES
Market value window: Initial choice: market value is the closing price on the trading day nearest the end of the statement period, times the total number of shares; no average is taken. Reason: The standard's text sets no window; practitioners use 12-, 24- or 36-month averages, and opinions differ. A single date is closest to the wording of the text, can be repeated, and matches TKBB's single-date statements. The page already states the calculation date and the price source; changing the window would need a new rule version.
The wording “market capitalization of total equity”: Initial choice: the wording “market capitalization of total equity” in 3/4/3 is applied as the same denominator as in 3/4/2 (market value). Reason: The wording is unclear; every known practitioner uses the same denominator for both ratios. If it ever makes a difference, a new version will be issued.
Liquidity ratio: Initial choice: the liquidity ratio (the weight of cash and receivables) is not calculated; the page notes that the trading conditions of Shari'ah Standard No. 21 were not applied. Reason: Secondary sources state this ratio in different ways (most often, liquid assets below 70%); we do not have the clause in the primary text, and a rule without a quotation is not used. It will be added once the full text is obtained (open questions, item 7).
Check against the primary text: September 5, 2026: the threshold, the comparison and the quotation of each of the three ratios were checked against the full official text. The thresholds, the calculation and the version did not change. Reason: Official compendium, PDF page 564 (printed page 563), clauses 3/4/2 to 3/4/4. This check does not confirm the mapping of Turkish statement items, the single-date window or the purification formula.
Open differences with the source: Until the differences between the source text and the calculation are resolved, we publish no complete AAOIFI assessment and no AAOIFI purification amount. Reason: The official text (PDF page 569, clause 7) gives May 20, 2004 as the issue date; the date of May 1, 2004 in our rule file is not supported by the text. PDF page 565 (3/4/6/4) sets out purification per share, and PDF page 568 (3/19) sets a trading condition tied to the purpose of the activity. The current initial choices are kept as history; this note does not endorse them.
CHANGE LOG
In Turkish, as published.
17.07.2026: İlk sürüm, ikincil aktarım zincirinden (FCNA özeti, AAOIFI Genel Sekreterliği sunumu) oluşturuldu; AAOIFI tam metni o tarihte ücretli olduğu için alınmadı.
05.09.2026: AAOIFI resmî tam metni edinildi; üç finansal ekranın eşik, karşılaştırıcı ve alıntıları birincil metinden doğrulandı. Hesap parametreleri ve sürüm değişmedi. Yürürlük tarihi, arındırma ve alım satım koşullarına ilişkin açık bulgular kaydedildi.
SOURCE DOCUMENTS
AAOIFI Shari'ah Standards compendium: AAOIFI Shari'ah Standards, full official compendium; 2015 publication details, PDF metadata dated December 26, 2017; Shari'ah Standard No. 21 aaoifi.comFingerprint: b10b13e094de4b59a367320404b9796f8cc11dcce01c7702ec8d7f1c49c0e8f2 · retrieved: Sep 4, 2026
quotation chain: İkincil aktarım zinciri: FCNA özeti (fiqhcouncil.org, 18.01.2024), AAOIFI Genel Sekreterliği sunumu (OIC borsalar forumu) ve halal.ninja özeti; ilk sürümün dayanağı, 05.09.2026'da birincil metinle doğrulandıfiqhcouncil.org
AAOIFI official page: AAOIFI's official page for Shari'ah Standard No. 21; the full text is in the official compendium aaoifi.com
BMD participation index rules (historical)
historical (not calculated)July 2014, version 1
In force from Dec 31, 2008; end date not yet confirmed · Rules: BMD Participation 30 period rules
The closing date of the index has not yet been confirmed from a primary source; we are looking for the announcement of the transfer and closure (open questions, item 10).
Total interest-bearing loans / market value
Threshold: < 30%
«A. Toplam faizli krediler / Piyasa değeri < %30»Source: BMD rule booklet · Clause 6.1-b-i-A · PDF p. 9
NumeratorTotal interest-bearing loans (bank loans + interest-bearing debt instruments issued). Exception: “leasing loans taken to lease assets in line with participation banking principles are not included in the total of interest-bearing loans” (6.1-b-i, page 9).
DenominatorMarket value = total number of shares representing the capital × share price (clause 4.1; including temporary shares at MKK, the Central Securities Depository).
Interest-bearing cash and securities / market value
Threshold: < 30%
«B. Faiz getirili nakit ve menkul kıymetler / Piyasa değeri < %30»Source: BMD rule booklet · Clause 6.1-b-i-B · PDF p. 9
NumeratorInterest-bearing cash (time deposits + accrued interest) and interest-bearing securities (bills, bonds and similar).
DenominatorMarket value (clause 4.1).
Income from the activities in clause 6.1-a / total income
Threshold: < 5%
«C. 6.1-a maddesinde belirtilen faaliyetlerden gelir / Toplam gelir < %5 … Gelir ile şirketin tüm gelirleri kastedilmektedir. Bu gelirler şirketin satış gelirleri, faiz gelirleri, diğer faaliyet gelirleri ve esas faaliyet dışı finansal gelirlerini içermektedir.»Source: BMD rule booklet · Clause 6.1-b-i-C · PDF p. 9
NumeratorIncome from the activities listed in 6.1-a + interest income; indirect income through subsidiaries or partnerships is included in proportion to the holding (6.1-b-iii).
DenominatorTotal income = sales revenue + interest income + other operating income + financial income outside the main activity.
BUSINESS ACTIVITY CHECKS (BEFORE THE RATIOS)
«Faize dayalı finans, ticaret, hizmet, aracılık (bankacılık, sigorta, finansal kiralama, faktoring ve diğer faize dayalı faaliyet alanlarını kapsar); alkollü içecek; kumar, şans oyunu; domuz eti ve benzer gıda; basın, yayın, reklam; turizm, eğlence; tütün mamulleri; silah; vadeli altın, gümüş ve döviz ticareti.»Source: BMD rule booklet · Clause 6.1-a · PDF p. 9
Differences from the TKBB rules in force: (1) weapons are excluded here but not in the BIST participation rules; (2) press, publishing and advertising, and tourism and entertainment, are excluded here without conditions, while TKBB Guideline 1.B makes them depend on a declaration; (3) forward trading in gold, silver and currencies is expressly excluded here.
The articles of association are the basis; even if they list an excluded activity, the company can enter the Main List “if it is established that it does not carry out that activity in practice” (6.1-a, last paragraph).
INITIAL CHOICES
Equity-accounted share of profit: Initial choice: the share of profit of equity-accounted investments is not included in BMD total income, because the text does not list this item. A loss is taken as zero. Reason: The four-item list in clause 6.1-b-i-C is read as complete; this is recorded as a deliberate difference from the TKBB rules in force.
Purpose of leasing: Initial choice: the purpose test (leasing assets that follow the principles) cannot be applied from public data, so all lease liabilities are kept out of interest-bearing loans, with a note. Reason: The notes do not show the purpose; the exception is read broadly, in favor of the text, and the difference is marked in the calculation note.
Date of the market value: Initial choice: market value is the closing price on the valuation day times the total number of shares; if there is no closing price that day, the closing price of the nearest trading day is used, with its source. Reason: Clause 4.1 sets a single date; there is no average.
CHANGE LOG
In Turkish, as published.
17.07.2026: Kitapçığın tam metni (12 sayfa) okunarak oluşturuldu.
SOURCE DOCUMENTS
BMD rule booklet: Participation 30 Index rule booklet (BMD; copy on tkbbegitim.org.tr) tkbbegitim.org.trFingerprint: 02299010ec5ae76b95db2bda661d59f9d30f882c81f9992f380cdfe932b92500 · retrieved: Jul 17, 2026
redirect record: Record of the katilimendeksi.org home page; the address now leads to the participation page on borsaistanbul.com www.katilimendeksi.orgFingerprint: cc90585f713bcb50f8ea9e96b30ca0f40c6f9d51da56759588b235b6a8b32f38 · retrieved: Jul 17, 2026
Corrections log
Wrong calculations are never deleted quietly. They are corrected and announced here with their dates. Every published correction appears in this section with its number, its scope and the records it affects.
Bulk review of September 5, 2026: after an update, our statement-reading software found, in 67 published records, financial liability lines (mostly lease liabilities) that had not been counted in the debt numerator. Each line was read from the primary balance sheet and added to the debt numerator as a precaution. In 61 records, the threshold result did not change. In 5 records, the result depended on this line: 3 measurements were withdrawn and a note was added to 2 records. In these records, the published debt ratio is a lower bound. September 15, 2026: in 12 line items of 9 companies, a note number had been read as an amount where the current-period column was empty (values between 5 and 44). The items were set to zero, and no ratio or result changed. On the same day, the statements of 227 companies were read again from scratch with the updated software: 128 records were published with the new reading; the ratio changed in 4 records (BSOKE, ELITE, RALYH, UCAYM), with no change in their results; 6 open log entries were closed, including the HKTM review; and 3 new notes were added (HKTM, IZFAS, YEOTK). The 76 records that the new reading did not accept stayed on the published reading; a one-way check found that none of their overall results changed. Also on that day, the method moved to range measurement (TKBB rules, August 2025, version 2). The large number of divergences under the earlier method fell. Under the new method, 5 member companies are proven above the threshold by evidence in the notes (8 once the June 30, 2026 statements were added on September 16, 2026), and for 104 records the result depends on the company's declaration. No record was deleted; earlier results remain in the history.
The updated reading software showed that in 8 records whose statements show borrowings on separate lines without a “Short-term/Long-term borrowings” heading (ALKIM, EKSUN, GOKNR, KRPLS, LKMNH, OZRDN, RODRG, ZEDUR), these lines had not been counted in the debt numerator. The debt ratio of these records was corrected, and each has its own note in the log below. Amounts that a note shows to be lease certificates (sukuk) (LKMNH) or lease liabilities (RODRG) were taken out of the debt numerator. EKSUN's result changed from “All three ratios within the threshold” to “Depends on the company's declaration”; the results of the other seven records did not change. A separate note was added to KRPLS's measurement of March 31, 2026. SASA, HEKTS and PGSUS were measured for the first time in the same release as this correction. The sentence “the true ratio is not higher” was removed from every record: the upper bound is calculated from the items in the financial statements, while a company's declaration can show an item higher than the statements do, or leave out a deduction the statements show (for example the lease liabilities on the balance sheet). Where the declaration for the same period is above this bound, the record also gives the declared ratio. When this correction was published, 44 published records rested on a reading by an older version of the reading software, and in 32 more records some lines of the statements or notes had not been read, or the reading had not confirmed that the balance sheet balances or a liabilities subtotal. These records will be read again; until then, for each ratio whose reading is not complete, their pages state no bound and no result: they give the figures measured on the items read and say that the statements will be read again. The result of these records is given after the new reading, and they are not counted among the cases proven above the threshold.
October 17, 2026, method version 3 (TKBB rules, August 2025, version 3): lease and finance lease liabilities shown on the balance sheet, on a line of their own or as a sub-line of a borrowings item, are deducted from the debt numerator (line 6J); where the note to a borrowings item shows the lease on a line of its own, the lease is deducted through that line. TKBB Guideline 6.2 lists debts from lease and finance lease transactions among the debts that do not count. Lease liabilities proven by a note were already deducted; the other lease lines on the balance sheet stayed in the debt numerator as a precaution. The change affects only the debt ratio and can only lower it; the thresholds and the rule text did not change. The 58 records whose balance-sheet lease lines had stayed in the debt numerator and whose debt ratio fell: AHGAZ, AKFYE, AKHAN, ALTNY, ANGEN, ARENA, ATAKP, AYEN, BASGZ, BAYRK, BIMAS, BUCIM, CATES, CIMSA, CMBTN, DCTTR, DENGE, EBEBK, EDATA, EFOR, EGEPO, FONET, FORTE, GENIL, GLRMK, GOLTS, GOODY, HOROZ, HRKET, IMASM, KARSN, KBORU, KIMMR, KLSER, KMPUR, KOCMT, MARBL, MCARD, MERCN, MERKO, MGROS, NTGAZ, OBAMS, ONCSM, PENGD, PETKM, SAHOL, SAYAS, SELEC, SMART, SOHOE, SUWEN, TEZOL, UCAYM, USAK, YEOTK, YKSLN, YUNSA. In EKSUN, KRPLS, LKMNH, OZRDN and ZEDUR, whose reading was corrected in the same release, the balance-sheet lease lines were also deducted; the change in their published ratio is explained in their own notes. The result of HOROZ, KBORU and SUWEN changed from “Depends on the company's declaration” to “All three ratios within the threshold”; this change did not alter the results of the other records. SASA, HEKTS and PGSUS were measured for the first time with this version. On the same day, the list used to classify the lines in the notes was also updated: a negative deferred lease line in a note item is netted against that item's lease amount, and a line whose amount a note splits between participation banks and other banks, or whose label names two products, stays undetermined. This update changed the debt ratio of USAK, ALVES, GEREL and KATMR and the assets ratio of FONET and DAPGM; their results did not change. Each record's history keeps the earlier measurement under version 2.
Status column: “open” means the note applies to the record; “closed” means the matter was settled by a new measurement; “reversed” means the earlier action was found to be wrong.
Interest-bearing debt was missing from the numerator: on the primary balance sheet the loans ratio is about 34%, above the threshold, not the published 3.38%.
Reasons and documents
In Turkish, as published.30.09.2025 bilançosu sayfa 4'teki «Finansal Borçlanmalar» satırları (kısa vadeli 549.941.232 TL, uzun vadeli 193.286.956 TL) ve «Diğer Finansal Yükümlülükler» (649.039 TL) ayrıştırıcı tarafından desteklenen bir kaleme eşlenmediği için borç payına girmemişti; pay yalnız 81.404.923 TL olarak alınmıştı. Birincil kaynağa göre faizli borç toplamı 825.282.150 TL / toplam varlıklar 2.410.225.481 TL ≈ %34,2, TKBB eşiği (%33) üstü. Şirketin genel durumu zaten «uygun değil» idi; yanlış olan borç satırıdır. Ayrıştırıcı kalem eşlemesi doğrulanana kadar ölçüm yayından çekildi; resmî endeks durumu sayfada kalır.
“Other financial liabilities” were missing from the debt numerator: the ratio is between about 19.0% (with factoring) and about 24.9% (with the project issue), not 16.13%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 bilançosundaki «Diğer finansal yükümlülükler» (kısa vadeli 10.521.391 bin TL, dipnot 5'e göre faktoring borcu; uzun vadeli 21.408.305 bin TL, dipnot 5'e göre TOKİ Damla Kent projesi ihracından elde edilen tutar) desteklenen kaleme eşlenmediği için borç payına girmedi. Faktoring kalemi eklendiğinde oran ≈%19,0, ikisi de eklendiğinde ≈%24,9 olur; her iki hâlde de eşik altındadır. Kalem eşlemesi bir sonraki ayrıştırıcı sürümünde düzeltilecek; ölçüm bu notla yayında kalır.
“Other financial liabilities” (TRY 5,520,069 in total) were missing from the debt numerator: the ratio is 17.03%, not 17.0%. The result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 bilançosundaki «Diğer finansal yükümlülükler» (kısa vadeli 1.317.217 TL, uzun vadeli 4.202.852 TL) borç payına girmemişti; eklendiğinde oran %17,0'dan %17,03'e çıkar, eşik (%33) altında kalır. Ayrıştırıcı kalem eşlemesi bir sonraki sürümde düzeltilecek; ölçüm bu notla yayında kalır.
Closing note:In Turkish, as published.15.09.2026: Bilanço (sayfa 4) yenilenen okuma aracıyla yeniden okundu. «Diğer finansal yükümlülükler» satırları (kısa vadeli 1.317.217 TL, uzun vadeli 4.202.852 TL) bölüm ara toplamlarıyla doğrulanarak borç payına alındı. Yayımlanan borç oranı %17,00'dan %17,03'e güncellendi; eşik (%33) altında, sonuç değişmedi.
Lease liabilities (short term TRY 281,858,116 and long term TRY 457,261,279) and other financial liabilities (TRY 7,870,949) were missing from the debt numerator: the ratio is about 30.98%, near the threshold, not 9.29%.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 bilançosundaki «Kiralama işlemlerinden kaynaklanan yükümlülükler» (KV 281.858.116 TL, UV 457.261.279 TL) ve «Diğer finansal yükümlülükler» (KV 7.870.949 TL) ayrıştırıcı eşlemesine girmediği için borç payı 320.061.205 TL alınmıştı; bu kalemlerle pay 1.067.051.549 TL / toplam varlıklar 3.444.337.987 TL ≈ %30,98 olur. Eşik (%33) altında kalsa da yayımlanan oran gerçeğin çok altındaydı ve «üst sınır» notu yanlış yöndeydi. Şirketin genel durumu (gelir %6,01 > %5) değişmez. Kalem eşlemesi doğrulanana kadar ölçüm geri çekildi.
Lease liabilities (about TRY 374.3 million in total) were missing from the debt numerator: the ratio is about 34.0%, above the threshold (33%) but within the band, not 25.26%.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.12.2025 bilançosundaki «Kiralama İşlemlerinden Borçlar» (KV 101.189.639 TL), «Finansal Kiralama İşlemlerinden Borçlar» (KV 18.646.816 TL, UV 27.975.533 TL) ve «Kiralama İşlemlerinden Kaynaklanan Yükümlülükler» (UV 226.451.594 TL) borç payına girmemişti; bu kalemlerle pay 1.455.309.262 TL / toplam varlıklar 4.279.811.228 TL ≈ %34,0, eşik üstü (bant %36,3 içi). Yayımlanan %25,26 «eşik içinde» satırı bu nedenle yanlıştı. Şirketin genel durumu (gelir %5,86 > %5) değişmez. Ölçüm geri çekildi.
Finance lease liabilities and other financial liabilities (about TRY 109.9 million in total) were missing from the debt numerator; the calculation of September 5, 2026 put the ratio at about 34.33%, not 29.33% (above the threshold but within the band). Under rules version 3, dated October 17, 2026, finance lease liabilities are deducted as debts that do not count under TKBB Guideline 6.2; with this method the ratio is about 31.44%, below the threshold (33%) and near it. The measurement stays withdrawn until the statements are read with the updated reading software.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.12.2025 bilançosundaki «Finansal Kiralama İşlemlerinden Borçlar» (KV 38.117.014 TL, UV 25.395.394 TL) ve «Diğer Finansal Yükümlülükler» (KV 46.387.809 TL) borç payına girmemişti; bu kalemlerle pay 754.574.865 TL / toplam varlıklar 2.198.172.383 TL ≈ %34,33, eşik (%33) üstü, bant (%36,3) içi. Yayımlanan %29,33 «eşiğe yakın» satırı bu nedenle yanlıştı. Şirketin genel durumu (gelir %6,15 > %5) değişmez. Ölçüm geri çekildi. 17.10.2026: Kural seti sürüm 3 ile finansal kiralama borçları (kısa vadeli 38.117.014 TL, uzun vadeli 25.395.394 TL; dipnot 5, PDF s.27) Rehber 6.2 gereği uygun borç olarak düşülür. Bu yöntemle pay 691.062.457 TL / toplam varlıklar 2.198.172.383 TL ≈ %31,44 olur; eşiğin (%33) altında, eşiğe yakın bantta. Yayımlanan %29,33 yine düşüktü: dipnot 5'e göre kredi kartı borçlarından oluşan «Diğer Finansal Yükümlülükler» (46.387.809 TL) borç payına girmemişti. Ölçüm, tablo yenilenen okuma aracıyla okunana kadar geri çekili kalır.
Lease liabilities and other financial liabilities (about TRY 10.1 million) were missing from the debt numerator: the ratio is about 30.12%, not 29.61%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 bilançosundaki «Kiralama İşlemlerinden Kaynaklanan Yükümlülükler» (KV 2.404.162 TL, UV 6.945.993 TL) ve «Diğer Finansal Yükümlülükler» (KV 721.025 TL) borç payına girmedi; eklendiğinde oran ≈%30,12 olur, eşik altında, eşiğe yakın bantta (şirketin durumu zaten «eşiğe yakın»). Kalem eşlemesi bir sonraki ayrıştırıcı sürümünde düzeltilecek; ölçüm bu notla yayında kalır.
Closing note: October 17, 2026: under rules version 3, lease liabilities are deducted as debts that do not count under TKBB Guideline 6.2. With this method, only the other financial liabilities (TRY 721,025) would be added to the measurement of the March 31, 2026 statements, and the ratio would be about 29.65%; below the threshold (33%), the result does not change. The record's current measurement rests on the June 30, 2026 statements; this note is closed.
Lease liabilities (TRY 112.3 million, note 8) were missing from the debt numerator: the ratio is about 36.46%, not 36.02%, which is above the band limit (36.3%). The overall result does not change (income 24.67%, above 5%).
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 bilançosundaki «Kiralama İşlemlerinden Kaynaklanan Yükümlülükler» (KV 112.340.578 TL, dipnot 8) borç payına girmedi; eklendiğinde oran ≈%36,46 olur ve aşım bant (%36,3) sınırını geçer. Şirketin genel durumu birden çok oranın aşımıyla zaten «eşik aşımı var»; borç satırının bant notu bu düzeltmeyle okunmalıdır. Ölçüm bu notla yayında kalır.
Closing note:In Turkish, as published.15.09.2026: Bilanço (sayfa 4) yeniden okundu. 05.09.2026 tarihli hesap yalnız kısa vadeli kiralama satırını kapsıyordu; uzun vadeli «Kiralama İşlemlerinden Kaynaklanan Yükümlülükler» satırı (36.694.610 TL) da borç payı dışındadır. İki satırla düzeltilmiş oran ≈%36,60'tır. Düzeltilmiş hesap 15.09.2026 tarihli yeni not satırında yer alır; bu kayıt o satırla kapandı.
“Other financial liabilities” (TRY 52,061,567) were missing from the debt numerator: the ratio is about 9.23%, not 3.95%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.Bilançodaki «Diğer finansal yükümlülükler» (KV 52.061.567 TL) borç payına girmedi; eklendiğinde oran ≈%9,23 olur, eşik altında kalır. Kalem eşlemesi bir sonraki ayrıştırıcı sürümünde düzeltilecek; ölçüm bu notla yayında kalır.
The updated statement-reading software found “Other financial liabilities” lines (short and long term) on the balance sheet, but their amounts could not be read automatically from the primary document, so the debt ratio range could not yet be calculated. The review is ongoing.
Reasons and documents
In Turkish, as published.Yenilenen okuma aracı bilanço sayfasında borç payına girmemiş «Diğer Finansal Yükümlülükler» satırları bildirdi; kaynak PDF'in ilgili sayfasından tutar metin katmanıyla okunamadı. Yayımlanan borç oranı (%20,54) bu kalemleri içermeyebilir; bu kalemler eklenirse oran yükselir, düşmez. Elle inceleme tamamlanınca bu satır güncellenecek; ölçüm bu notla yayında kalır.
Closing note:In Turkish, as published.15.09.2026: Kaynak konsolide finansal tablolar (950--konsolide-finansal-tablolar.pdf, sayfa 4) elle okundu; bu kayıttaki kanıt dosyası faaliyet raporudur ve tutarları içermez. «Diğer Finansal Yükümlülükler» kısa vadeli 8.675.359 TL (kullanım hakkı varlıklarına ilişkin yükümlülükler 4.848.839 TL ve kredi kartı borçları 3.826.520 TL), uzun vadeli 3.361.776 TL; her iki bölüm ara toplamı satır toplamlarıyla birebir tutar. Bu kalemlerle borç oranı %20,54 yerine %21,07 olur; eşik (%33) altında, sonuç değişmez. Bulgu 15.09.2026 tarihli yeni not satırında kayıt altındadır; inceleme kapandı.
Interest income was missing from the income numerator: the ratio is between about 6.1% and 6.3%, above the 5% threshold, not 2.63%.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 gelir tablosu (sayfa 5) finansman kalemini «Finansman giderleri, net» olarak tek satırda sunar. Dipnot 21 (sayfa 35) bu net tutarın içinde 615.122 bin TL faiz geliri bulunduğunu gösterir. Ayrıştırıcı net satırı okumadığı için gelir payı yalnız 439.670 bin TL alınmıştı. Faiz geliri eklendiğinde pay 1.054.792 bin TL olur; toplam gelir 16.691.253 bin TL üzerinden oran ≈%6,3, faiz geliri paydaya da eklenirse ≈%6,1 çıkar ve TKBB eşiğini (%5) aşar. Yayımlanan «üç oran eşik içinde» sonucu bu nedenle yanlıştı. Net sunulan finansman kalemlerinin dipnot okuması tamamlanana kadar ölçüm yayından çekildi; resmî endeks durumu sayfada kalır.
The source document was the summary table of the annual report: the income ratio had been calculated from the comparative-year (2025) column, and TRY 52.5 million of finance income was missing from the numerator.
Reasons and documents
In Turkish, as published.Arşivdeki kaynak (faaliyet raporu, sayfa 5) TL ve USD sütunlu özet gelir tablosudur; SPK finansal tablo seti değildir. Yayımlanan gelir oranının paydası (6.938.626.222 TL) 31.03.2025 karşılaştırma dönemi hasılatına (6.928.297.799 TL) karşılık gelir; cari dönem hasılatı 8.712.720.760 TL'dir. Cari dönem «Finansman Gelirleri» satırı (52.538.171 TL) paya alınmamıştır. Sütun karışıklığı nedeniyle yayımlanan üç oran güvenilir değildir. Cari sütunla kaba yeniden hesap (gelir payı ≈58 milyon TL / ≈8,7 milyar TL ≈ %0,7) eşik altında görünse de belge tam finansal tablo olmadığından ölçüm, SPK finansal tabloları temin edilip yeniden ayrıştırılana kadar geri çekildi. Resmî endeks durumu sayfada kalır.
“Current portion of long-term borrowings” (TRY 340,069,552) had been counted twice in the debt numerator, as a heading line and as a sub-line: the ratio is about 38.09%, not 39.41%. Above the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 bilançosu sayfa 4'te «Kısa vadeli borçlanmalar» üst satırı (7.148.848.577 TL), girintili alt satırlar olan kısa vadeli borçlanmalar (4.954.094.130 TL), uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları (340.069.552 TL) ve kiralama işlemlerinden kaynaklanan yükümlülüklerin (1.854.684.895 TL) toplamıdır. Ayrıştırıcı alt satırı ayrıca eşleyerek 340.069.552 TL'yi ikinci kez saymıştı. Düzeltilmiş pay 9.789.964.168 TL / toplam varlıklar 25.702.414.402 TL ≈ %38,09; eşik üstü kalır. Üst satır ve alt satır çakışması ayrıştırıcının yeni sürümünde reddedilir; ölçüm bu notla yayında kalır.
Closing note: October 17, 2026: under rules version 3, the lease liabilities printed as sub-lines of the borrowings items (short term TRY 1,854,684,895, long term TRY 2,510,912,393) are deducted as debts that do not count under TKBB Guideline 6.2. With this method, the debt ratio of the March 31, 2026 statements is at most about 21.10%, below the threshold (33%). The record's current measurement rests on the June 30, 2026 statements; this note is closed.
The income statement shows finance items net. Based on the interest income adjustment in the cash flow statement (TRY 28,040,705), the income numerator was incomplete: the ratio is about 1.9%, not 0.91%. Below the threshold (5%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 gelir tablosu (sayfa 5) «Finansman Giderleri /Gelirleri (net)» satırı (−29.697.347 TL) faiz gelirini ayrı göstermez. Nakit akış tablosunda (sayfa 7) «Faiz Gelirleri ile İlgili Düzeltmeler» 28.040.705 TL'dir. Bu tutar gelir payına eklendiğinde oran ≈%1,9 olur ve eşik altında kalır. Net sunulan finansman kalemleri dipnottan ayrıştırılana kadar ölçüm bu notla yayında kalır.
“Other financial liabilities” (TRY 227,405,601) were missing from the debt numerator: the ratio is about 30.42%, not 29.16%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 bilançosu sayfa 4'teki kısa vadeli «Diğer Finansal Yükümlülükler» satırı (227.405.601 TL) ayrıştırıcı tarafından borç payına alınmamıştı. Bölüm ara toplamıyla doğrulanan bu kalem ihtiyaten eklendiğinde pay 5.507.962.556 TL ve oran ≈%30,42 olur; eşik altında kalır. Şirketin genel sonucu başka bir oranın aşımıyla belirlenir ve değişmez. Ölçüm bu notla yayında kalır.
Closing note:In Turkish, as published.15.09.2026: Bilanço (sayfa 4) yenilenen okuma aracıyla yeniden okundu; kısa vadeli «Diğer Finansal Yükümlülükler» satırı (227.405.601 TL) bölüm ara toplamıyla doğrulanarak borç payına alındı. Yayımlanan borç oranı %29,16'dan %30,42'ye güncellendi; eşik (%33) altında, şirketin genel sonucu değişmedi.
Lease liabilities (short term TRY 49,590,995, long term TRY 29,230,694) were missing from the debt numerator: the ratio is about 4.59%, not 2.20%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 bilançosu sayfa 4'teki «Kiralama İşlemlerinden Borçlar» satırları (kısa vadeli 49.590.995 TL, uzun vadeli 29.230.694 TL) borç payına girmemişti. Bölüm ara toplamlarıyla doğrulanan bu kalemler ihtiyaten eklendiğinde pay 151.584.200 TL ve oran ≈%4,59 olur; eşik altında kalır. Şirketin genel sonucu başka bir oranın aşımıyla belirlenir ve değişmez. Ölçüm bu notla yayında kalır.
Closing note:In Turkish, as published.15.09.2026: Bilanço (sayfa 4) yenilenen okuma aracıyla yeniden okundu; «Kiralama İşlemlerinden Borçlar» satırları (kısa vadeli 49.590.995 TL, uzun vadeli 29.230.694 TL) bölüm ara toplamlarıyla doğrulanarak borç payına alındı. Yayımlanan borç oranı %2,20'den %4,59'a güncellendi; eşik (%33) altında, şirketin genel sonucu değişmedi.
The “Finance income” line (TRY 846,109) had not been read, because its note cell was printed badly, so it was missing from the income numerator: the ratio is about 2.35%, not 1.89%. Below the threshold (5%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2023 gelir tablosu (sayfa 4) «Finansman gelirleri» satırının dipnot hücresi «[25» biçiminde basıldığından satır önceki ayrıştırıcı sürümünde okunamamış ve 846.109 TL gelir payına girmemişti. Yeni ayrıştırıcı satırı dipnot sütunu geometrisiyle doğrulayarak okur. Tutar eklendiğinde pay 4.219.184 TL ve oran ≈%2,35 olur; eşik altında kalır. Ölçüm bu notla yayında kalır.
Closing note:In Turkish, as published.15.09.2026: Gelir tablosu (sayfa 4) yenilenen okuma aracıyla yeniden okundu; «Finansman gelirleri» satırı (846.109 TL) dipnot sütunu geometrisiyle doğrulanarak gelir payına alındı. Yayımlanan gelir oranı %1,89'dan %2,35'e güncellendi; eşik (%5) altında, sonuç değişmedi. Aynı okumada bilançodaki (sayfa 3) kısa vadeli «Diğer finansal yükümlülükler» satırı (45.719 TL) borç payına eklendi; borç oranı %8,77 olarak değişmedi.
The withdrawal of September 5, 2026 was a mistake: under note 8, the lease lines that had been added are already inside the borrowing totals. The published 25.26% matches the source, and the measurement is published again.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.12.2025 bilançosundaki (sayfa 9) «Finansal Kiralama İşlemlerinden Borçlar» (18.646.816 TL), «Kiralama İşlemlerinden Borçlar» (101.189.639 TL) ve uzun vadeli karşılıkları (27.975.533 TL ile 226.451.594 TL) dipnot 8'e (sayfa 33) göre «Kısa Vadeli Borçlanmalar» (302.245.282 TL) ve «Uzun Vadeli Borçlanmalar» (439.443.907 TL) toplamlarının içindedir: 302.245.282 = 180.841.209 + 18.646.816 + 1.567.618 + 101.189.639. Geri çekme gerekçesindeki ekleme bu tutarları ikinci kez saymıştı. Yayımlanan pay 1.081.045.680 TL / toplam varlıklar 4.279.811.228 TL = %25,26 kaynakla uyumludur. Geri çekme kaydı «geri alındı» olarak işaretlendi ve ölçüm bu notla yeniden yayımlandı. Hatayı ikinci kaynak incelemesi buldu.
The December 31, 2025 financial statements were measured with the updated reading software; the “Financial borrowings” and “Other financial liabilities” lines are in the debt numerator. The withdrawal of September 5, 2026 is closed.
Reasons and documents
In Turkish, as published.Geri çekmeye yol açan eksiklik, 30.09.2025 tablosunda «Finansal Borçlanmalar» satırlarının ayrıştırıcı tarafından eşlenmemesiydi. Şirketin 31.12.2025 bağımsız denetim raporu (sayfa 4) aynı satırları içerir: kısa vadeli 588.435.575 TL, uzun vadeli 191.730.014 TL, uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları 71.479.244 TL, diğer finansal yükümlülükler 777.499 TL. Yeni ayrıştırıcı bu satırları borç payına alır; ölçüm bu tabloyla yeniden yayımlandı. Kaynak, kapsam taraması sırasında bulundu.
The June 30, 2026 financial statements were measured with the updated reading software; in these statements, lease liabilities are inside the borrowing totals. The withdrawal of September 5, 2026 is closed.
Reasons and documents
In Turkish, as published.Geri çekmeye yol açan eksiklik, 31.03.2026 tablosunda ayrı satırda gösterilen kiralama yükümlülüklerinin borç payına girmemesiydi. Şirketin 30.06.2026 finansal raporunda (sayfa 5) «Kısa Vadeli Borçlanmalar» (406.119.417 TL) ve «Uzun Vadeli Borçlanmalar» (462.307.422 TL) toplamları, alt satırlarda gösterilen kiralama işlemlerinden borçları (193.652.716 TL ve 426.052.852 TL) kapsar; uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları 66.754.814 TL'dir. Ölçüm bu tabloyla yeniden yayımlandı. Kaynak, kapsam taraması sırasında bulundu.
“Other financial liabilities” (short term TRY 8,675,359, long term TRY 3,361,776) were missing from the debt numerator: the ratio is 21.07%, not 20.54%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 konsolide bilançosunda (sayfa 4) «Diğer Finansal Yükümlülükler» satırları kısa vadeli 8.675.359 TL (kullanım hakkı varlıklarına ilişkin yükümlülükler 4.848.839 TL ve kredi kartı borçları 3.826.520 TL) ve uzun vadeli 3.361.776 TL (kullanım hakkı varlıklarına ilişkin yükümlülükler) olarak yer alır. Borçlanma satırlarının dışında ayrı kalemlerdir; kısa ve uzun vadeli bölüm ara toplamları (788.101.302 TL ve 402.416.619 TL) satır toplamlarıyla birebir tutar. Bu kalemler borç payına girmemişti; ihtiyaten eklendiğinde pay 484.377.512 TL / toplam varlıklar 2.299.210.746 TL ≈ %21,07 olur ve eşik altında kalır. Şirketin genel sonucu gelir oranıyla (%18,06) belirlenir ve değişmez. Yenilenen okuma aracı bu sayfada alt satırların üst satırla aynı hizada basılması nedeniyle bölüm eşitliğini kuramadığından ölçüm yayımlanan tabloyla ve bu notla yayında kalır.
Closing note: October 17, 2026: under TKBB Guideline 6.2, lease liabilities are debts that do not count. The right-of-use liabilities within “Other financial liabilities” (short term TRY 4,848,839, long term TRY 3,361,776) therefore stay out of the debt numerator; only the credit card debt (TRY 3,826,520) remains missing. The calculation was done by hand and is in a new note dated October 17, 2026; this entry is closed with it.
Lease liabilities (short term TRY 112,340,578, long term TRY 36,694,610) were missing from the debt numerator: the ratio is about 36.60%, not 36.02%, above the band limit (36.3%). The overall result does not change (income 24.67%, above 5%).
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 konsolide bilançosunda (sayfa 4) «Kiralama İşlemlerinden Kaynaklanan Yükümlülükler» (kısa vadeli 112.340.578 TL, dipnot 8) ve «Uzun Vadeli Kiralama İşlemlerinden Kaynaklanan Yükümlülükler» (36.694.610 TL, dipnot 8) borçlanma satırlarının dışında ayrı kalemlerdir; kısa ve uzun vadeli bölüm toplamları (15.608.668.656 TL ve 5.383.656.123 TL) satır toplamlarıyla birebir tutar. 05.09.2026 tarihli not yalnız kısa vadeli satırı kapsıyordu. İki satır eklendiğinde pay 9.401.952.249 TL / toplam varlıklar 25.689.209.216 TL ≈ %36,60 olur ve aşım bant (%36,3) sınırını geçer. Şirketin genel durumu birden çok oranın aşımıyla zaten «eşik aşımı var»; borç satırı bu düzeltmeyle okunmalıdır. Yenilenen okuma aracı bu iki başlığı eşlemediğinden ölçüm yayımlanan tabloyla ve bu notla yayında kalır.
Closing note: October 17, 2026: under rules version 3, lease liabilities are deducted as debts that do not count under TKBB Guideline 6.2. When these two lines are added to the debt numerator and deducted by the same amount, the ratio of the March 31, 2026 measurement stays at about 36.02%, as published, below the band limit (36.3%). The record's current measurement rests on the June 30, 2026 statements; this note is closed.
For short-term “Other payables” (TRY 23,291,693), the note number (6) had been read as the amount: the ratio is about 17.29%, not 13.68%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 konsolide bilançosunda (sayfa 2) kısa vadeli «Diğer Borçlar» satırı dipnot hücresinde «6, 9» taşır; önceki okuma aracı bu hücrenin ilk sayısını tutar olarak okumuş ve kalemi 6 TL almıştı. Satırın cari dönem tutarı 23.291.693 TL'dir (ilişkili taraflara diğer borçlar 23.291.693 TL). Düzeltilmiş pay 111.624.957 TL / toplam varlıklar 645.685.089 TL ≈ %17,29; eşik altında kalır ve şirketin «üç oran eşik içinde» sonucu değişmez. Yenilenen okuma aracı bu satırı dipnot sütunu geometrisi kanıtlanamadığı için reddettiğinden ölçüm yayımlanan tabloyla ve bu notla yayında kalır.
Bank loans and other short-term borrowings (TRY 2,177,902,862 in total) were missing from the debt numerator: the upper bound of the ratio is 41.85%, not 7.18%. In the same release, the lease liabilities on the balance sheet (TRY 27,837,697) were deducted as debts that do not count under TKBB Guideline 6.2 (rules version 3). The upper bound is above the threshold (33%) and the band limit (36.3%); the record's result changed from “All three ratios within the threshold” to “Depends on the company's declaration”.
Reasons and documents
In Turkish, as published.30.06.2026 konsolide finansal durum tablosu (sayfa 5) borçlanmaları «Kısa/Uzun vadeli borçlanmalar» başlığı olmadan ayrı satırlarda gösterir: «Banka kredileri» (kısa vadeli 1.715.632.834 TL, uzun vadeli 411.290.732 TL), «Uzun vadeli banka kredilerinin kısa vadeli kısımları» (50.938.333 TL) ve «Diğer kısa vadeli borçlanmalar» (40.963 TL; dipnot 4'e göre kredi kartı borçları). Önceki okuma aracı bu satırları borç dışı kalem saymıştı. Tutarlar dipnot 4'teki finansal borçlar tablosuyla aynıdır (sayfa 25). Kısa ve uzun vadeli bölümlerin ana satırları bu satırlarla birlikte bölüm toplamlarına (2.942.710.522 TL ve 521.091.089 TL) birebir eşittir; satırlar başka bir kalemin alt satırı değildir. Yenilenen okuma aracı bu satırları borç payına alır. Kural seti sürüm 3 ile bilançodaki kiralama yükümlülükleri (kısa vadeli 22.133.417 TL, uzun vadeli 5.704.280 TL) Rehber 6.2 gereği uygun borç olarak düşülür: pay 2.595.659.525 TL / toplam varlıklar 6.202.618.621 TL ≈ %41,85. Dipnot 4 ve 25 kredilerin maliyetini kâr payı olarak adlandırır (sayfa 25 ve 38); dipnotlar krediyi veren bankaları adlandırmadığı için krediler üst sınırda kalır. Şirketin aynı döneme ait KAFİF beyanı borç oranını %0,00 bildirir; beyandaki I tablosunun toplamı (2.623.456.259 TL), kiralama indiriminden önceki şüpheli borç toplamıyla (2.623.497.222 TL) 40.963 TL kredi kartı satırı dışında aynıdır. Ölçüm üst sınırdır ve karar beyana bağlıdır.
Closing note: The corrected measurement was published in the same release as this note. The upper bound of the debt ratio was updated from 7.18% to 41.85%; the record's result became “Depends on the company's declaration”.
Bank loans and lease certificates (sukuk) (TRY 2,528,199,994 in total) were missing from the debt numerator. Under note 6, TRY 918,836,900 of this is the company's own lease certificates (sukuk) with accrued profit share, which TKBB Guideline 6.2 takes out of the debt numerator. In the same release, the lease liabilities on the balance sheet (TRY 170,139,344) were also deducted under TKBB Guideline 6.2 (rules version 3). The upper bound of the ratio is 22.49%, not 2.43%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.30.06.2026 konsolide finansal durum tablosu (sayfa 5) borçlanmaları «Kısa/Uzun vadeli borçlanmalar» başlığı olmadan ayrı satırlarda gösterir: «Banka kredileri» (kısa vadeli 148.600.000 TL, uzun vadeli 553.852.434 TL), «Uzun vadeli kredilerin kısa vadeli kısımları» (906.910.660 TL) ve «İhraç Edilmiş Borçlanma Araçları» (918.836.900 TL). Önceki okuma aracı bu satırları borç dışı kalem saymıştı. Tutarlar dipnot 5 ve 6 ile aynıdır (sayfa 28 ve 29). Kısa ve uzun vadeli bölümlerin ana satırları bu satırlarla birlikte bölüm toplamlarına (3.291.987.817 TL ve 858.882.901 TL) birebir eşittir; satırlar başka bir kalemin alt satırı değildir. Dipnot 6 (sayfa 29), «İhraç Edilmiş Borçlanma Araçları» satırının tamamının şirketin ihraç ettiği kira sertifikası (sukuk) ve kıst kâr payı gideri olduğunu yazar; Rehber 6.2 kira sertifikalarını uygun borçlar arasında sayar ve bu tutar borç payından düşülür. Dipnot 5 krediyi veren bankaları adlandırmadığı için banka kredileri üst sınırda kalır. Yenilenen okuma aracıyla 2.702.355.213 TL'lik paydan kira sertifikaları (918.836.900 TL) ve kural seti sürüm 3 ile bilançodaki kiralama yükümlülükleri (finansal kiralama 15.144.443 TL ve 73.066.095 TL, kiralama 38.127.337 TL ve 43.801.469 TL; toplam 170.139.344 TL) düşülünce pay 1.613.378.969 TL olur; toplam varlıklar 7.173.036.122 TL ile oran ≈ %22,49 ve eşik altındadır. Şirketin aynı döneme ait KAFİF beyanı borç oranını %6,78 bildirir; beyandaki kira sertifikası tutarı (918.836.900 TL) dipnot 6 ile aynıdır.
Closing note: The corrected measurement was published in the same release as this note. The upper bound of the debt ratio was updated from 2.43% to 22.49%; it is below the threshold (33%), and the result did not change.
Short-term bank loans (TRY 121,833,480) were missing from the debt numerator. In the same release, the lease liabilities on the balance sheet (TRY 127,759,253) were deducted as debts that do not count under TKBB Guideline 6.2 (rules version 3). The upper bound of the ratio is 9.84%, not 10.16%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.30.06.2026 finansal durum tablosu (sayfa 6) banka kredilerini «Kısa vadeli borçlanmalar» başlığı olmadan «Kısa vadeli banka kredileri» satırında gösterir (121.833.480 TL; dipnot 17, sayfa 32). Önceki okuma aracı bu satırı borç dışı kalem saymıştı. Kısa vadeli bölümün ana satırları bu satırla birlikte bölüm toplamına (624.956.317 TL) birebir eşittir; satır başka bir kalemin alt satırı değildir. Yenilenen okuma aracı satırı borç payına alır. Kural seti sürüm 3 ile bilançodaki kiralama borçları (kısa vadeli 52.531.352 TL, uzun vadeli 75.227.901 TL) Rehber 6.2 gereği uygun borç olarak düşülür. Pay banka kredilerinden (121.833.480 TL) ve diğer borçlardan (57.433.857 TL) oluşur: 179.267.337 TL / toplam varlıklar 1.822.561.877 TL ≈ %9,84; eşik altında kalır.
Closing note: The corrected measurement was published in the same release as this note. The upper bound of the debt ratio was updated from 10.16% to 9.84%; it is below the threshold (33%), and the result did not change.
Long-term “Financial debts” (TRY 53,719,189) were missing from the debt numerator: the upper bound of the ratio is 6.91%, not 6.21%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.30.06.2026 konsolide finansal durum tablosu (sayfa 4) uzun vadeli banka kredilerini «Uzun vadeli borçlanmalar» yerine «Finansal Borçlar» satırında gösterir (53.719.189 TL; dipnot 11'e göre uzun vadeli banka kredileri, sayfa 25). Önceki okuma aracı bu satırı borç dışı kalem saymıştı. Uzun vadeli bölümün ana satırları bu satırla birlikte bölüm toplamına (294.102.126 TL) birebir eşittir; satır başka bir kalemin alt satırı değildir. Yenilenen okuma aracı satırı borç payına alır: pay 529.850.512 TL / toplam varlıklar 7.664.698.021 TL ≈ %6,91; eşik altında kalır. Pay, dipnot 11'deki toplam banka kredileriyle (529.850.512 TL) aynıdır.
Closing note: The corrected measurement was published in the same release as this note. The upper bound of the debt ratio was updated from 6.21% to 6.91%; it is below the threshold (33%), and the result did not change.
“Financial debts” (short term TRY 1,429,297, long term TRY 6,055,277) were missing from the debt numerator. Under note 6, TRY 7,009,036 of this is lease liabilities, which TKBB Guideline 6.2 takes out of the debt numerator; TRY 475,538 of credit card debt stays in the numerator. The upper bound of the ratio is 24.77%, not 24.44%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.12.2025 konsolide finansal durum tablosu (sayfa 9) finansal borçlarını «Finansal Borçlar» satırlarında gösterir: kısa vadeli 1.429.297 TL, uzun vadeli 6.055.277 TL. Önceki okuma aracı bu satırları borç dışı kalem saymıştı. Kısa ve uzun vadeli bölümlerin ana satırları bu satırlarla birlikte bölüm toplamlarına (62.375.200 TL ve 13.138.790 TL) birebir eşittir; satırlar başka bir kalemin alt satırı değildir. Dipnot 6 (sayfa 31) bu satırları ayrıştırır: kısa vadeli kiralama yükümlülükleri 953.759 TL ve kredi kartı borçları 475.538 TL, uzun vadeli kiralama yükümlülükleri 6.055.277 TL; banka kredisi yoktur. Rehber 6.2 kiralama borçlarını uygun borçlar arasında sayar; dipnotla ispatlanan 7.009.036 TL borç payından düşülür. Yenilenen okuma aracıyla pay 35.944.808 TL / toplam varlıklar 145.113.723 TL ≈ %24,77; eşik altında kalır.
Closing note: The corrected measurement was published in the same release as this note. The upper bound of the debt ratio was updated from 24.44% to 24.77%; it is below the threshold (33%), and the result did not change.
Bank loans (short term TRY 3,189,080,388, long term TRY 709,253) were missing from the debt numerator: the upper bound of the ratio is 22.44%, not 4.60%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 konsolide finansal durum tablosu (sayfa 3) banka kredilerini «Kısa/Uzun vadeli borçlanmalar» başlığı olmadan «Banka kredileri» satırlarında gösterir: kısa vadeli 3.189.080.388 TL, uzun vadeli 709.253 TL (dipnot 11, sayfa 29). Önceki okuma aracı bu satırları borç dışı kalem saymıştı. Kısa ve uzun vadeli bölümlerin ana satırları bu satırlarla birlikte bölüm toplamlarına (6.070.812.277 TL ve 926.470.930 TL) birebir eşittir; satırlar başka bir kalemin alt satırı değildir. Dipnot 11'deki kısa vadeli borçlanmalar tablosunun toplamı (4.010.105.754 TL), kısa vadeli «Banka kredileri» satırı ile «Uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları» satırının (821.025.366 TL) toplamına eşittir. Yenilenen okuma aracı satırları borç payına alır: pay 4.013.191.453 TL / toplam varlıklar 17.882.864.640 TL ≈ %22,44; eşik altında kalır.
Closing note: The corrected measurement was published in the same release as this note. The upper bound of the debt ratio was updated from 4.60% to 22.44%; it is below the threshold (33%), and the result did not change.
Other short-term borrowings (TRY 647,469) were missing from the debt numerator. In the same release, the lease liabilities on the balance sheet (TRY 28,482,489 in total) were deducted as debts that do not count under TKBB Guideline 6.2 (rules version 3). The upper bound of the ratio is 3.55%, not 3.02%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.30.09.2022 konsolide finansal durum tablosu (sayfa 4) «Diğer kısa vadeli borçlanmalar» (647.469 TL) ve «Kiralama işlemlerinden kaynaklanan yükümlülükler» (kısa vadeli 9.333.902 TL, uzun vadeli 19.148.587 TL) satırlarını borçlanma satırlarının yanında ayrı kalem olarak gösterir. Önceki okuma bu satırları borç payına almamıştı. Kısa ve uzun vadeli bölümlerin ana satırları bu satırlarla birlikte bölüm toplamlarına (48.582.480 TL ve 20.856.314 TL) birebir eşittir; satırlar başka bir kalemin alt satırı değildir. Dipnot 5'e göre «Diğer kısa vadeli borçlanmalar» şirketin kredi kartı borçlarıdır (sayfa 27). Dipnot 5'teki kısa vadeli kiralama dökümü (sayfa 26) bilanço satırından 647.469 TL düşüktür. Sermaye yönetimi tablosu (sayfa 47) kiralama yükümlülüklerini bilançodaki toplamla (28.482.489 TL), finansal borçları 4.270.313 TL olarak verir; likidite tablosu (sayfa 44) ikisinin toplamını (32.752.802 TL) gösterir. Yenilenen okuma aracı satırları okur; kural seti sürüm 3 ile kiralama yükümlülükleri (28.482.489 TL) Rehber 6.2 gereği uygun borç olarak düşülür. Pay, sermaye yönetimi tablosundaki finansal borçlarla aynı olan 4.270.313 TL'dir / toplam varlıklar 120.126.391 TL ≈ %3,55; eşik altında kalır.
Closing note: The corrected measurement was published in the same release as this note. The upper bound of the debt ratio was updated from 3.02% to 3.55%; it is below the threshold (33%), and the result did not change.
Other short-term borrowings (TRY 8,766,867) were missing from the debt numerator. In the same release, the lease liabilities on the balance sheet (TRY 9,743,511 in total) were deducted as debts that do not count under TKBB Guideline 6.2 (rules version 3). The upper bound of the ratio is 14.31%, not 13.91%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.12.2024 konsolide finansal durum tablosu (sayfa 10) «Diğer kısa vadeli borçlanmalar» (8.766.867 TL) ve «Kiralama işlemlerinden borçlar» (kısa vadeli 2.955.465 TL, uzun vadeli 6.788.046 TL) satırlarını borçlanma satırlarının yanında ayrı kalem olarak gösterir. Önceki okuma bu satırları borç payına almamıştı. Kısa ve uzun vadeli bölümlerin ana satırları bu satırlarla birlikte bölüm toplamlarına (152.897.304 TL ve 280.074.713 TL) birebir eşittir; satırlar başka bir kalemin alt satırı değildir. Dipnot 6 (sayfa 43) bu tutarları finansal borçlar tablosunda ayrı satırlar olarak gösterir («Diğer mali borçlar» 8.766.867 TL, kiralama yükümlülükleri 2.955.465 TL ve 6.788.046 TL). Yenilenen okuma aracı satırları okur; kural seti sürüm 3 ile kiralama borçları (9.743.511 TL) Rehber 6.2 gereği uygun borç olarak düşülür. Pay 312.292.915 TL / toplam varlıklar 2.181.712.863 TL ≈ %14,31; eşik altında kalır.
Closing note: The corrected measurement was published in the same release as this note. The upper bound of the debt ratio was updated from 13.91% to 14.31%; it is below the threshold (33%), and the result did not change.
In the measurement of the March 31, 2026 statements, short-term bank loans (TRY 108,387,134) were missing from the debt numerator: under rules version 3, dated October 17, 2026, the upper bound of the ratio is about 7.77%, not 1.22%. Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 özet finansal durum tablosu (sayfa 4) «Kısa vadeli banka kredileri» (108.387.134 TL; dipnot 15, sayfa 26) ve «Kiralama işlemlerinden borçlar» (kısa vadeli 48.895.926 TL, uzun vadeli 70.438.191 TL; dipnot 9, sayfa 21) satırlarını ayrı kalem olarak gösterir. O tarihteki ölçüm bu satırları borç payına almamış, yalnız «Diğer borçlar» satırını (20.106.243 TL) saymıştı. Kısa ve uzun vadeli bölümlerin ana satırları bu satırlarla birlikte bölüm toplamlarına (581.465.196 TL ve 139.217.915 TL) birebir eşittir. Kural seti sürüm 3 ile kiralama borçları (119.334.117 TL) Rehber 6.2 gereği uygun borç olarak düşülür; banka kredileriyle pay 128.493.377 TL / toplam varlıklar 1.653.497.509 TL ≈ %7,77 olur. Kiralama borçlarını ihtiyaten ekleyen önceki sürümle oran ≈ %14,99 olurdu. Kayıttaki güncel ölçüm 30.06.2026 tablolarına dayanır; 31.03.2026 ölçümü tarihçede yayımlandığı gibi kalır.
Credit card debt (TRY 3,826,520) was missing from the debt numerator: with lease liabilities left out under TKBB Guideline 6.2, the ratio is about 20.71%, not 20.54% (a calculation done by hand). Below the threshold (33%); the result does not change.
Reasons and documents
In Turkish, as published.31.03.2026 konsolide bilançosunda (sayfa 4) «Diğer Finansal Yükümlülükler» kısa vadeli 8.675.359 TL (kullanım hakkı varlıklarına ilişkin yükümlülükler 4.848.839 TL ve kredi kartı borçları 3.826.520 TL) ve uzun vadeli 3.361.776 TL (kullanım hakkı varlıklarına ilişkin yükümlülükler) olarak basılıdır; dipnot 5 (PDF s.29) aynı ayrımı verir. Rehber 6.2 kiralama yükümlülüklerini uygun borçlar arasında sayar; kullanım hakkı varlıklarına ilişkin yükümlülükler bu nedenle borç payına girmez. Borç payına girmemiş olan yalnız kredi kartı borçlarıdır; ihtiyaten eklendiğinde pay 476.166.897 TL / toplam varlıklar 2.299.210.746 TL ≈ %20,71 olur ve eşik altında kalır; kaydın sonucu bu düzeltmeyle değişmez. Bu hesap elle yapıldı: kural seti sürüm 3, bilançoda ayrı satırda ya da borçlanma kaleminin alt satırında gösterilen kiralama yükümlülüklerini düşer; «Diğer Finansal Yükümlülükler» içinde gösterilen kiralama satırları bu kuralın dışındadır. Ölçüm yayımlanan tabloyla ve bu notla yayında kalır; tablo yenilenen okuma aracıyla yeniden okunacak.
Points that the standard's text, or access to documents, leaves open, in order of risk. Each item is closed either by a document still to be obtained or by a documented initial choice.
1.Borsa Istanbul participation rules before August 29, 2024High
In Turkish, as published.Borsa İstanbul 29.08.2024'te faizli borç oranının paydasını değiştirdi. Eski rejimde borç,
ortalama piyasa değeri ile toplam varlıkların büyüğüne bölünüyordu; yürürlükteki rejimde
toplam varlıklara bölünür. Eski kural metninin resmî kopyası arşivimizde henüz yoktur.
Otokar'ın 2024 yılındaki endekse giriş ve çıkış kararları bu farkı davranışsal olarak
doğrular. Karar: 29.08.2024 öncesi dönemler için hesap yayımlanmaz. Metin temin edildiğinde
geçmiş dönemler eklenir.
2.Version and date of the TKBB GuidelineHigh
In Turkish, as published.Kullandığımız Rehber belgesi tarih ve sürüm numarası taşımıyor. Standart'ın 1.5 maddesine
atıf yaptığı için Temmuz 2024 sonrasına ait olduğu kesindir; kaçıncı revizyon olduğu
belirsizdir. Karar: Rehber alıntıları dosya özetiyle (SHA-256) yayımlanır. Sürüm bilgisi
TKBB Danışma Kurulu'ndan teyit edildiğinde kaynak künyesi güncellenir.
3.The announcement that changed the index period calendarMedium-high
In Turkish, as published.Eski dönemler 01.07.2024 ile 30.11.2024 ve 01.12.2024 ile 30.04.2025 arasındaydı.
Yürürlükteki takvim Mayıs ile Eylül ve Ekim ile Nisan dönemlerini kullanır. Geçişi ilan
eden Borsa İstanbul duyurusu henüz arşive alınmadı. Karar: 2024 ile 2025 arasındaki dönem
etiketleri duyuru bulunana kadar çıkarım olarak işaretlenir.
4.Matching the KAFİF cut-off date to the statement periodMedium
In Turkish, as published.Kural Seti kesim gününü, Rehber ise denetimden geçmiş altı veya on iki aylık tablo şartını
verir. Mayıs döneminin yıllık, Ekim döneminin altı aylık tablodan beslendiği eşlemesi bizim
çıkarımımızdır. Yayın takvimleriyle tutarlıdır ancak metinde birebir yazmaz. Karar: eşleme
kural dosyasında çıkarım olarak işaretlidir. KAP'taki KAFİF bildirimlerinin dönem alanları
tarandığında kesinleşir.
5.Inflation accounting under TMS 29 (IAS 29)Medium
In Turkish, as published.2024 ve sonrasına ait tablolar enflasyona göre düzeltilmiştir. Oranlar aynı tablo içinde
hesaplandığı için ölçüm sonuçları etkilenmez. Dönemler arası tutar karşılaştırmaları,
arındırma tutarı ve Standart 3.6.2'deki enflasyonu aşan faiz hesabı ise satın alma gücü
tarihine bağlıdır. Karar: her tutar ait olduğu tarihin satın alma gücüyle etiketlenir.
Enflasyon ayrıştırması yapılamadığında faizin tamamı esas alınır ve bu açıkça yazılır.
6.The “other payables” line: a built-in difference between the declaration and the calculationMedium
In Turkish, as published.Rehber 6.1 «diğer borçlar» kalemini şüpheli sayar. Şirketler KAFİF beyanında açıklama
vererek bu tutarı uygun borç sayabilir; kamuya açık tabloda bu açıklama görülmez. Bizim
hesabımız kalemi ihtiyaten şüpheli tutar. Bu, beyan ile hesap arasında kaçınılmaz ve iyi
huylu bir fark sınıfıdır; Otokar'ın 2025 yıllık beyanı örnektir ve fark sonucu
değiştirmez. Karar: sapma listesinde bu sınıf «beyan açıklaması mevcut» etiketiyle ayrı
gösterilir. Yanlışlama değil, bilgi farkıdır.
7.The full text of AAOIFI Standard 21 and the liquidity testMedium
In Turkish, as published.Üç finansal ölçütün birincil metni 05.09.2026 itibarıyla arşivdedir (AAOIFI Şer'i
Standartlar külliyatı, sayfa 564). Likidite ölçütünün alıntısı henüz bağlanmadığı için bu
ölçüt hesaplanmaz; alıntısız kural motora girmez. Piyasa değeri için ortalama penceresi
(12, 24 veya 36 ay) uygulayıcılar arasında farklıdır; sürüm 0 tek tarihli piyasa değeri
kullanır. Karar: likidite ölçütü alıntısı bağlandığında değerlendirilir. Pencere seçimi
sürümlenir.
8.Standard 3.1.1: amounts held in interest-bearing accounts because the law requires itLow-medium
In Turkish, as published.Zorunlu karşılık benzeri tutarlar oran dışında tutulur. Bu tutarlar halka açık tablodan
ayırt edilemez ve reel sektör şirketlerinde nadirdir. Karar: şirket beyanı veya dipnot
açıklaması yoksa istisna uygulanmaz. Oran bu nedenle gerçeğin üzerinde çıkabilir.
9.A ratio exactly at the thresholdLow
In Turkish, as published.TKBB Standardı ve Kural Seti «aşmamalıdır» der; eşiğe eşit değer uygundur. BMD dönemi
metni «yüzde 30'un altında» der; eşiğe eşit değer uygun değildir. İki kural ayrı ayrı
kodlanmıştır ve sınır değerde farklı sonuç verebilir. Bu, alıntıya sadakatin sonucudur.
10.The end of the BMD period and its purification publicationsLow
In Turkish, as published.katilimendeksi.org adresi bugün Borsa İstanbul'a yönlenmektedir. Eski serinin kapanış
duyurusu ve o dönemin arındırma oranı yayınları bulunduğunda tarihsel kural dosyası
tamamlanır. Bugünkü hesapları etkilemez.
11.Otokar's KAFİF declaration for the full year 2023Low
In Turkish, as published.Endekse giriş kararının dayandığı 2023 yıllık beyanın değerleri örnek dosyaya
eklenmemiştir. Mevcut kanıt seti rejim değişimi anlatısını zaten taşımaktadır; eksik olan
yalnız ayrıntıdır.
12.Finance and investment income shown netHigh
In Turkish, as published.Bazı şirketler finansman gelir ve giderini gelir tablosunda tek bir net satırda sunar;
brüt faiz geliri yalnız dipnotta görünür. Bu durumda mahzurlu gelir payı eksik kalabilir.
Karar: bu kayıtlar uyarıyla yayımlanır ve dipnot elle incelenir. 05.09.2026'da MPARK
kaydı bu inceleme sonucunda geri çekildi; TUPRS ve NTGAZ incelendi ve etkilenmediği
görüldü. Ayrıştırıcının dipnottaki faiz gelirini okuması sonraki sürümün konusudur.
13.Excluded income from business activities is known only from the declarationHigh
In Turkish, as published.KAP formundaki 4B kalemi (faaliyetlerden doğan mahzurlu gelir) kamuya açık tabloda yer
almaz; yalnız şirketin beyanında bulunur. Bu bileşen 0 alındığında gelir oranı gerçeğin
altında kalabilir. Karar: gelir oranı «hesaplanabilen kalemlerle ölçüm» olarak
etiketlenir ve üst sınır olarak adlandırılmaz. Şirketin KAP'taki beyanı okunan kayıtlarda
beyan ile ölçüm yan yana gösterilir.
14.Where lease liabilities sit in the debt numeratorMedium
In Turkish, as published.Rehber 6.2 kiralama ve finansal kiralama işlemlerinden borçları uygun borçlar arasında
sayar. Şirket bu indirimi KAFİF beyanındaki J tablosunda gösterir. Karar (17.10.2026,
kural seti sürüm 3): bilançoda ayrı satırda ya da borçlanma kaleminin alt satırında
gösterilen kiralama yükümlülükleri, dipnotun ispatladığı kiralama borçları gibi 6J'de
düşülür. Önceki sürümde ayrı satırdaki kiralama yükümlülükleri ihtiyaten borç payına
ekleniyordu. Borçlanma kaleminin dipnotu kiralamayı kendi satırında gösteriyorsa
kiralama o satırla düşülür ve bilançodaki alt satır ayrıca düşülmez; dipnot kiralamayı
ayrıca göstermiyorsa (yalnız toplam ya da vade dilimleri) bilançodaki kiralama satırı
düşülür. Aynı tutar iki kez düşülmez. Şirketin beyanındaki öteki indirimler ölçüme
alınmaz; beyan kayıtta ölçümün yanında gösterilir. Ana toplam ile alt satır hiçbir
zaman birlikte sayılmaz.
15.Losses on equity-accounted investmentsMedium
In Turkish, as published.Rehber 4.3 zararı toplam gelir hesabında dikkate almaz. KAP formunda bu kalem gelir
tarafında (C tablosu) ve toplam gelir tarafında (E tablosu) farklı adlarla geçer. Bağımsız
kaynak okumaları ile motor bu iki satırı aynı biçimde sınırlar ancak yorum farkı olasıdır;
ASELS örnek kayıttır. Karar: sürüm 0 her iki tarafta yalnız kârı sayar. Uzman görüşüyle
kesinleşene kadar yeni formül kabul edilmez.
16.Financial assets not named in the form's headingsMedium
In Turkish, as published.Finansman niteliği taşıyan ticari alacaklar, imtiyaz sözleşmelerinden doğan finansal
varlıklar ve satış amaçlı gruplar içindeki finansal kalemler form başlıklarının dışında
kalabilir. Karar: şirket adına veya hesap adına bakılarak istisna verilmez. Her kalem
muhasebe yerleşimi, çakışma ve varsa indirimiyle ayrıca kanıtlanır. Başlık toplamı
eksiksiz kapsam olarak sunulmaz.
17.The purification methodMedium
TKBB Standard 3.6 bases purification on the company's excluded income, the number of shares the investor holds and how long the investor holds them. The calculator on this site uses the dividend-based method and says so. Decision: until the share-days method is added to the calculator, the dividend-based method is offered as a helper calculation; it does not claim to give the full amount due.
18.Breaking down the notes and measuring a rangeHigh
In Turkish, as published.Şüpheli gelir kalemleri (Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler, Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler,
Finansman Gelirleri, Finans Sektörü Faaliyetleri Hasılatı) beyan olmadan bütünüyle mahzurlu
sayıldığında ölçülen şirketlerin büyük çoğunluğu gelir eşiğini aşar; bu sayı ölçümün değil,
eksik bilginin sonucudur. Dipnotlar bu kalemlerin bileşimini çoğu şirkette verir. Karar:
15.09.2026'dan itibaren ölçüm bir aralıktır. Alt sınır, tablodan ve toplamı kalemle birebir
tutan dipnotlardan Rehber 4.1 uyarınca faiz içerdiği kesin olan satırların toplamıdır; üst
sınır, Rehber 4.2 uyarınca uygun olduğu ispatlanan satırlar düşülmüş ihtiyatlı tutardır. Aynı
kural varlık ve borç kalemlerine Rehber 5.1, 5.2, 6.1 ve 6.2 ile uygulanır. Eşik aralığın
içinde kalıyorsa karar şirketin KAFİF beyanına bağlıdır ve kayıt sapma değil, beyana bağlı
kayıt olarak listelenir. Sınıflandırma sözlüğü kural dosyasında Rehber alıntılarıyla
yayımlanır; sözlükte olmayan satır belirsiz sayılır ve üst sınırda kalır. Yalnız «banka
kredileri» yazan satır da belirsizdir, çünkü Rehber kredinin mahzurunu bankanın türüne
bağlar. Temettü, reeskont, gecikme faizi ve likit fon gelirleri gibi mahiyeti belgeden
anlaşılamayan satırlar belirsiz bırakılmıştır; Komite görüşü bu satırları sınıflandırdığında
sözlük sürümlenir. Şirketin dipnotundaki uygunluk iddiası sınıfı değiştirmez, satır notuna
yazılır.