فحص المنتجات والأنشطة
كثيرًا ما لا تُظهر القوائم المالية ما تبيعه الشركة
تقرأ Sağlama ذلك من تقرير الشركة نفسها ومن سجلات المنتجات المتاحة للعموم، وتربط ما تجده بالإيرادات. وما تقدّمه قياسٌ وليس حكمًا شرعيًا، والقرار للجنتكم الاستشارية.
كيف يجري الفحص
- المعيار
- المعيار الشرعي رقم 21 الصادر عن هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية (أيوفي). ويذكر المعيار صناعة الخمور، والمتاجرة في الخنزير، والتعامل بالفائدة أمثلةً على الأنشطة الممنوعة (البندان 2/1 و3/4/1). وليست المقامرة من هذه الأمثلة، فهي لا ترد إلا في مستندات المعيار الشرعي، سببًا لمنع العقود الآجلة والخيارات والمبادلات. لذلك فتصنيفات الألعاب أدناه، للجوائز العشوائية المدفوعة ولألعاب الكازينو التي تُلعب برقائق افتراضية، أسئلة للجنتكم وليست نتائج.
- المصادر
- تقارير الشركة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وتصنيفات العمر في App Store الأمريكي وفي Steam، ونشرات الأدوية في قاعدة بيانات DailyMed التابعة للمكتبة الوطنية للطب في الولايات المتحدة، والموقع الإلكتروني للشركة نفسها.
- القاعدة
- تستند كل علامة إلى جملة منقولة حرفيًا من مصدرها، مع رابط ذلك المصدر. ولا تُوضع علامة دون جملة منقولة.
- الربط بالإيرادات
- إذا لم يذكر التقرير إيراد المنتج منفصلًا، يكون القياس نطاقًا. الحد الأدنى هو المبلغ الذي تثبته المستندات، والحد الأعلى يحسب أيضًا سطر الإيرادات الذي يضم المنتج بكامله.
- سؤال للشركة
- إجابة الشركة هي التي تغلق النطاق، ويطلب السؤال الحصة الوحيدة التي تغلقه.
أمثلة: خمس شركات متداولة في البورصات الأمريكية
النسبة المقيسة هي نسبة البند 3/4/4 من معيار أيوفي: الإيرادات المستبعدة إلى إجمالي الإيرادات، والعتبة 5%. وأُخذت المبالغ من تقارير 10-Q للفترة المنتهية في 30 يونيو 2026 (Walmart: 31 يوليو 2026، وPerrigo: 27 يونيو 2026).
| الشركة | ما وُجد | المصدر | نطاق النسبة | السؤال الذي يغلق النطاق |
|---|---|---|---|---|
| Take-Two | ما وُجدسؤال للجنة: تصنيف «Simulated Gambling» (محاكاة للمقامرة دون مال حقيقي) أو تصنيف «Loot Boxes» في 23 تطبيقًا لشركة Zynga؛ وجوائز عشوائية مدفوعة في 4 ألعاب على Steam | المصدرApp Store الأمريكي، Steam، 10-Q | نطاق النسبةمن 1.46% إلى 84.32% | السؤال الذي يغلق النطاقهل تتجاوز مبيعات الجوائز العشوائية المدفوعة والرقائق الافتراضية 4.27% من إيرادات الإنفاق داخل الألعاب؟ |
| Roblox | ما وُجدسؤال للجنة: تصنيف «Loot Boxes»؛ ويذكر تقرير الشركة آليات الجوائز العشوائية | المصدرApp Store الأمريكي، 10-Q | نطاق النسبةمن 3.77% إلى 100.00% | السؤال الذي يغلق النطاقهل تتجاوز مبيعات الجوائز العشوائية المدفوعة 1.28% من الإيرادات؟ |
| Walmart | ما وُجدمشروبات كحولية ضمن سطر البقالة؛ ولحم خنزير طازج | المصدر10-K، موقع الشركة | نطاق النسبةمن 0.05% إلى 48.74% (باستثناء Walmart International) | السؤال الذي يغلق النطاقهل تتجاوز مبيعات منتجات الكحول والخنزير 10.17% من مبيعات البقالة؟ |
| Marriott | ما وُجدمشروبات كحولية في بارات الفنادق؛ ويُحسب جزء من رسوم الشركة على إيرادات الأطعمة والمشروبات | المصدرmarriott.com، 10-K، 10-Q | نطاق النسبةمن 0.78% إلى 100.00% | السؤال الذي يغلق النطاقهل تتجاوز حصة الكحول 3.91% من إيرادات الرسوم والفنادق المملوكة للشركة؟ |
| Perrigo | ما وُجدجيلاتين لم يُذكر مصدره في 24 نشرة دواء | المصدرDailyMed، 10-K، 10-Q | نطاق النسبةمن 0.00% إلى 52.86% | السؤال الذي يغلق النطاقهل تتجاوز مبيعات المنتجات التي تحتوي على جيلاتين خنزيري 9.46% من مبيعات قطاع Self Care؟ |
النتيجة واحدة في الأمثلة الخمسة: النطاق يقطع العتبة، ويلزم الفحص. هذا قياس، وليس حكمًا شرعيًا. ولا تذكر التقارير الإيرادات لكل منتج، فإجابة الشركة هي التي تغلق النطاق. وفي Take-Two وRoblox تنطبق النسبة إذا عدّت اللجنة هذه الآليات من البنود المستبعدة. وRoblox محجوبة في تركيا، كما يذكر تقرير الشركة نفسها.
الإيرادات المستبعدة: إجمالية وبعد خصم التضخم
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في تركيا بنسبة 17.76% في النصف الأول من 2026. وبأسعار الفائدة على الودائع بالليرة التركية التي تُفصح عنها Tüpraş (40.08% و42.89% سنويًا)، يقابل نحو أربعة أخماس فائدتها بالليرة التركية هذا الارتفاع لا أكثر. ونعرض في هذه الصفحة الطريقتين جنبًا إلى جنب لثلاث شركات من بورصة إسطنبول: النسبة الإجمالية، والنسبة بعد خصم التضخم من إيرادات الفوائد.
- النسبة الإجمالية
- نسبة الإيرادات المستبعدة المنشورة في صفحة سجل الشركة على موقع Sağlama (معيار TKBB، والعتبة 5%)، وفق التقارير المرحلية بتاريخ 30 يونيو 2026، وقُرئت في 24 أكتوبر 2026.
- الطريقة المقترحة
- يُخصم من الفائدة بالليرة التركية ما يفقده بالتضخم الرصيدُ بالليرة التركية الذي درّ هذه الفائدة. ولا يتجاوز المبلغ المخصوم الفائدة بالليرة التركية، ولا يتغير المقام ولا البنود الأخرى.
- العملة
- لا يُنقص تضخم الليرة التركية إلا الفائدة بالليرة التركية، ولا تُخصم هذه الخسارة من فائدة الأرصدة بالعملات الأجنبية.
- يُقدَّر الرصيد بطريقتين
- متوسط الرصيدين في تاريخي التقريرين (31 ديسمبر 2025 و30 يونيو 2026)، والرصيد الذي تدل عليه الفائدة بأسعار الفائدة الواردة في التقرير. ويُحسب الحد الأعلى بالرصيد الأصغر، والحد الأدنى بالرصيد الأكبر. لذلك فالنسبة المعدّلة تقدير.
- قابلة للاستبدال
- هذه هي الطريقة التي تقترحها Sağlama. وإذا كانت للجنتكم طريقتها الخاصة، يُبنى الحساب عليها.
- الصلة بمعيار TKBB
- يعتمد البند 3.6.2 من معيار إصدار الأسهم وتداولها، ضمن معايير التمويل التشاركي رقم 1 الصادرة عن الاتحاد التركي للمصارف التشاركية، في تطهير إيرادات الفوائد، على الجزء الذي يتجاوز التضخم. وتقترح Sağlama عرض الفكرة نفسها في النسبة، وهذا الاقتراح ليس جزءًا من المعيار.
| الشركة | النسبة الإجمالية | بعد خصم التضخم (تقدير) | النتيجة |
|---|---|---|---|
| Tüpraş | النسبة الإجماليةمن 2.16% إلى 3.54% | بعد خصم التضخم (تقدير)من 0.09% إلى 1.83% | النتيجةضمن العتبة؛ دون تغيير |
| Rönesans Gayrimenkul | النسبة الإجماليةمن 6.54% إلى 28.36% | بعد خصم التضخم (تقدير)من 0.00% إلى 25.98% | النتيجةفوق العتبة ← النطاق يقطع العتبة |
| Ayen Enerji | النسبة الإجماليةمن 5.97% إلى 6.68% | بعد خصم التضخم (تقدير)من 4.52% إلى 6.68% | النتيجةفوق العتبة ← النطاق يقطع العتبة |
لدى Ayen يأتي معظم الفائدة من قروض مقدَّمة إلى الشركة الأم. ولا يوزّع التقرير هذه القروض بحسب العملة، لكن جدول مركز العملات الأجنبية فيه يبيّن أن 94.23% منها على الأقل بالعملات الأجنبية. لذلك تقع النسبة المعدّلة بين 4.52% و6.68%، وإجابة الشركة عن توزيع العملات هي التي تغلق النطاق.
أسئلة تُوجَّه إلى الشركة: نماذج
تُبنى الأسئلة من بنود المعيار، وتُختصر بحسب القطاع. ومن أمثلتها:
- كم بلغت إيراداتكم من مبيعات المشروبات الكحولية، وفي أي سطر تُدرج هذه الإيرادات؟
- من أي حيوان تُستخرج مواد مثل الجيلاتين في منتجاتكم؟
- ما نسبة الجوائز العشوائية التي تُباع بالمال في ألعابكم من الإيرادات؟
- كم كانت أرصدة الأصول المدرّة للفائدة في بداية الفترة ونهايتها، وبأي عملات؟
- ما الذي تتضمنه بنود الإيرادات التي لا يفصّلها التقرير؟
القائمة الكاملة اثنا عشر سؤالًا.
ما لا يتضمنه الفحص
- لا تُصدر Sağlama أحكامًا شرعية ولا شهادات.
- لا تُحسب مبالغ التطهير.
- لا يتضمن الفحص اقتراحًا بالشراء أو البيع أو الاحتفاظ، وهذه المعلومات ليست توصية استثمارية.
الخطوة التالية
في اتصال مدته 20 دقيقة نستعرض معًا الأمثلة.
التواصل
يمكنكم الكتابة مباشرة إلى المؤسس لترتيب اتصال. يكفي أن تذكروا في جملة واحدة اسم مؤسستكم والخدمة التي تهمّكم.
Savaş Tutumluالمؤسسالبريد الإلكترونيsavas@saglama.comالهاتف+90 533 644 73 73إرسال بريد إلكترونيليست لـ Sağlama أي صلة مؤسسية بالجهات التنظيمية أو جهات وضع المعايير أو مزوّدي المؤشرات المذكورين في هذه الصفحة. هذه الصفحة للمعلومات فقط.